算力板塊活躍，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF收漲4.84%，通信ETF收漲3.61%。

資料來源：wind

4月16日，算力方向非常亮眼，光模塊表現(xiàn)強勢。支撐這一強勢表現(xiàn)的底層邏輯，在于AI產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷從宏大敘事向扎實業(yè)績兌現(xiàn)的深刻轉變。我們正處于AI驅動的第四次工業(yè)革命早中期，算力作為這場革命的“電力”，其需求展現(xiàn)出了驚人的確定性。從行業(yè)前瞻預測來看，2026年全球光模塊市場規(guī)模有望實現(xiàn)接近2倍的爆發(fā)式成長，而到了2027年，預計仍將在此基礎上再翻接近一倍。這種非線性的增長曲線，意味著具備技術壁壘的頭部廠商，其整體成長性將顯著超越行業(yè)平均增速。

步入4月，A股進入了關鍵的季報期，市場的審美風格有望回歸到基本面支撐。盡管今年受到物料短缺、交付節(jié)奏等因素影響，但是產(chǎn)業(yè)鏈的廠商仍有望以較高增速成長。不過，大家也需要關注一下龍頭廠商的業(yè)績發(fā)布時間點和節(jié)奏，雖然我們認為更重要的是后續(xù)的預期而非歷史表現(xiàn)，但相關的消息仍有可能造成短期擾動。

3月，臺股AI產(chǎn)業(yè)鏈重要廠商月度營收大幅增長，AI拉貨全面加速。臺積電3月營收4151.9億新臺幣，yoy+45%，qoq+31%；鴻海3月營收8037.38億新臺幣，yoy+46%，qoq+35%。諸如此類，不勝枚舉?？傮w而言，AI產(chǎn)業(yè)鏈3月開始加速，預期PCB、光模塊等短料廠商一季度業(yè)績就可能有所體現(xiàn)，今年或逐季加速。

《鴻海月度營收》

資料來源：鴻?？萍?/span>

資料來源：tsmc

從資本開支角度，今年全球前11云廠資本開支有望達7950億美元，同比去年成長70%。目前市場對于2027年的資本開支預期較低，多為10%-20%的同比增速。而據(jù)我們測算，明年資本開支或同比成長40%以上，資本開支超過1.1萬億美元。

資料來源：Morgan Stanley

我們認為，AI的產(chǎn)業(yè)趨勢當前仍在早中期，當前仍需堅定信心，重視光產(chǎn)業(yè)鏈，通信ETF（515880）在去年海外算力強勢的背景下漲幅超出同類，已證明了其對海外AI的代表性。后續(xù)海外算力若持續(xù)強勁，通信ETF或同步成長。 此外，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）光模塊含量也較高且有創(chuàng)業(yè)板20cm彈性，也可同步關注。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。