每經(jīng)記者｜張祎    實(shí)習(xí)生 程雪冰    每經(jīng)編輯｜黃博文    

近年來，黃金、白銀投資熱度上升，帶動(dòng)鉑、銅、銦等金屬進(jìn)入大眾視野。在銅條投資熱潮稍退后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，被視為高科技行業(yè)“戰(zhàn)略金屬”的銦正作為新興投資標(biāo)的悄然走熱。

銦因其良好的可塑性、延展性及抗腐蝕性能，廣泛應(yīng)用于航空航天、半導(dǎo)體材料、光學(xué)材料、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。其中，以銦為原料生產(chǎn)的ITO（氧化銦錫）靶材，是制造平板顯示器、太陽(yáng)能電池的關(guān)鍵材料。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，繼2025年下半年呈階段性快速拉升后，2026年以來銦價(jià)加速上行，以長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)的長(zhǎng)江綜合銦為例，其3月中旬一度約5000元/千克，創(chuàng)下近十年新高。

記者發(fā)現(xiàn)，目前電商平臺(tái)上不少商家在以“投資用”為賣點(diǎn)出售銦錠商品，吸引不少散戶入場(chǎng)，許多買家購(gòu)買規(guī)格多在1千克以上。同時(shí)，也有人通過社交平臺(tái)等渠道，按箱囤貨，單箱耗資超8萬(wàn)元。有投資者甚至將銦稱為“未來的金銀”。

不過，投資熱情背后，風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視?！盎厥针y”便是其中一道現(xiàn)實(shí)門檻。已有散戶購(gòu)買者反映“購(gòu)入價(jià)每千克4700元，回收每千克4000元都沒人要”。

多位專家提醒，銦的相關(guān)投資更多集中于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而非資產(chǎn)保值，無論從收藏價(jià)值還是實(shí)際用途來看，均不適合普通投資者介入。更重要的是，銦錠變現(xiàn)渠道有限，散戶若盲目跟風(fēng)，很可能面臨“買入容易賣出難”的窘境。

從“科研用”到“投資用” 銦錠成散戶投資新寵

“想囤，各位大佬覺得如何？”

“可以像囤金銀那樣囤嗎？”

在部分投資者眼中，“銦”這一廣泛應(yīng)用于航空航天、無線電、電子工業(yè)等領(lǐng)域的小眾工業(yè)金屬，正悄然轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢匝鹤⒌摹伴L(zhǎng)線標(biāo)的”。

投資者在網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)咨詢銦的投資價(jià)值 圖片來源：記者截圖

記者注意到，網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)已出現(xiàn)的專門面向投資需求的銦錠銷售渠道主要分為兩類。

一類是專營(yíng)稀有金屬的店鋪。除銦錠外，該類店鋪同時(shí)銷售鎢塊、錫塊等金屬，商品多標(biāo)注為“科研用途”。此類店鋪的銦錠鏈接中，主要提供1克、5克等小克重購(gòu)買選項(xiàng)。 

另一類是專門面向收藏和投資需求的店鋪。這類商家直接在商品名中標(biāo)注“投資用”，商品詳情頁(yè)顯示純度為99.995%，并附有產(chǎn)品質(zhì)量證明書，生產(chǎn)廠家多為英豪、斯特、匯力等，最低500克起售。

記者發(fā)現(xiàn)，近兩個(gè)月，關(guān)于銦錠的購(gòu)買評(píng)論多指向投資用途，詢問其投資價(jià)值的提問也開始集中出現(xiàn)，一些投資者甚至按箱購(gòu)入。

在某網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)，以“銷量?jī)?yōu)先”排序，排名靠前的一家銦錠專營(yíng)店鋪僅上架一款商品，已售200+，超500人加購(gòu)，近七天200+人逛過。據(jù)客服介紹，該店三月銷量可觀，采用順豐發(fā)貨，“快遞費(fèi)一個(gè)月花了四千（元）”。

記者整理各大平臺(tái)商家報(bào)價(jià)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前銦錠的市場(chǎng)價(jià)格普遍在4000元/千克以上，但不同平臺(tái)間存在明顯價(jià)差。

比如，某綜合零售電商平臺(tái)上，投資用銦錠純度通常為99.995%，近期每千克銦錠價(jià)格多在4000元以上，主要集中在每千克4400元至4700元之間。近日，一商戶向記者介紹，其店內(nèi)銦錠售價(jià)為4500元/千克，如果以整箱20千克購(gòu)入可享優(yōu)惠，按4450元/千克計(jì)價(jià)，單箱售價(jià)89000元。

在二手交易平臺(tái)以及社交媒體平臺(tái)上，同樣純度為99.995%的精銦錠售價(jià)則明顯偏低，整箱出售多低于4000元/千克；零散銦錠報(bào)價(jià)稍高，每千克通常貴出約100元。有賣家向記者解釋稱，銦錠最好整箱購(gòu)入，“散裝買的時(shí)候貴，賣的時(shí)候便宜”。

某網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)的賣家報(bào)價(jià)和買家反饋 圖片來源：記者截圖

在社交平臺(tái)上，近期也集中出現(xiàn)對(duì)于銦錠投資價(jià)值的討論。記者聯(lián)系了其中一位投資者，詢問其銦錠投資潛力如何，對(duì)方認(rèn)為“潛力極大，適合長(zhǎng)線投資”。

從買家反饋情況看，有人將銦視為“未來的金銀”，認(rèn)為適合長(zhǎng)期持有、用作投資；也有人直言“希望時(shí)間能讓銦錠起飛”，流露出對(duì)未來行情的期待。

這些被投資者看好的投資價(jià)值，究竟從何而來？

年初暴漲，銦價(jià)走勢(shì)創(chuàng)近十年新高

近一年來，銦價(jià)整體呈現(xiàn)“先穩(wěn)后漲、年末啟動(dòng)、年初暴漲”的波動(dòng)走勢(shì)，價(jià)格創(chuàng)下近十年新高，強(qiáng)勢(shì)格局延續(xù)。

據(jù)SMM（上海有色網(wǎng)?）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年，精銦均價(jià)約為2597元/千克，主要波動(dòng)區(qū)間為2500元/千克至3000元/千克。但進(jìn)入2025年12月下旬，銦價(jià)行情啟動(dòng)，出現(xiàn)顯著拉升。

2026年，銦價(jià)進(jìn)入加速上行周期。據(jù)中商信息CCM，2026年1月，精銦價(jià)格漲至4200元/千克，2月突破4700元/千克，3月中旬均價(jià)約4950元/千克，較2025年初翻倍。

數(shù)據(jù)來源：Choice

那么，是什么在推動(dòng)銦價(jià)上漲？

社交平臺(tái)上，看好銦錠的投資者反復(fù)強(qiáng)調(diào)其戰(zhàn)略價(jià)值。在投資者聚集的社群內(nèi)，時(shí)常有成員分享關(guān)于銦在光芯片、人形機(jī)器人等領(lǐng)域重要性的資訊。

“近年來，ITO靶材、半導(dǎo)體與芯片、新能源與光伏三大高景氣賽道爆發(fā)，銦作為其中的重要材料，市場(chǎng)需求旺盛。”中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜在接受記者采訪時(shí)表示，從供給端來看，銦表現(xiàn)出“極度稀缺”和“高度集中”兩大特征：一方面，銦的全球可開采量極為有限；另一方面，全球僅約20家企業(yè)能生產(chǎn)高純銦。中國(guó)在銦的儲(chǔ)備、原生銦產(chǎn)量方面處于絕對(duì)主導(dǎo)地位，但產(chǎn)量近年在持續(xù)下降，全球顯性庫(kù)存極低，供需缺口隱現(xiàn)。

記者注意到，作為全球錫銦行業(yè)龍頭企業(yè)，錫業(yè)股份的銦生產(chǎn)基地都龍礦區(qū)銦資源儲(chǔ)量全球第一，是全國(guó)最大的原生銦生產(chǎn)基地。2025年，該公司精銦與原生銦的全球市場(chǎng)占有率分別達(dá)到3.96%和11.03%，銦錠銷量同比增長(zhǎng)7.14%，產(chǎn)量同比下降16.54%。

銦的實(shí)際供需情況如何？此輪銦價(jià)上漲是否和供需趨緊有關(guān)？帶著上述問題，記者近日以投資者身份致電錫業(yè)股份投資者熱線。錫業(yè)股份方面回應(yīng)稱，通常情況下，銦價(jià)上漲可能源于下游某一領(lǐng)域需求突然增加，但從目前來看，下游需求并沒有出現(xiàn)明顯變化。

如果供需基本面短期沒有發(fā)生明顯變化，那驅(qū)動(dòng)銦價(jià)快速走高的力量又是什么？

業(yè)內(nèi)：市場(chǎng)炒作推動(dòng)價(jià)格上漲

“可能跟金屬價(jià)格從去年下半年開始普遍上漲有關(guān)?！闭劶般焹r(jià)上漲原因時(shí)，錫業(yè)股份方面表示。

隨著金銀價(jià)格一路高漲，2025年末至今，市場(chǎng)掀起了一波“元素周期表”投資熱。從銅、鋁、錫等常見大宗商品，到銻、鎢等用于新能源、半導(dǎo)體等熱門領(lǐng)域的小金屬，均成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

以LME銅為例，2025年漲幅超過42%，并在今年1月29日盤中創(chuàng)下14527.5美元/噸的歷史新高。LME鋁同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，2026年初突破3000美元/噸的大關(guān)后持續(xù)上行，于今年4月16日一度觸及3672美元/噸，亦刷新近四年最高紀(jì)錄。

“（行情）更多是受市場(chǎng)投資情緒的影響，并不是基本面有多大的變化?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，銦的體量較小，市場(chǎng)大量采購(gòu)銦產(chǎn)品，很容易造成供應(yīng)缺口，從而推升銦價(jià)上漲。2025年金銀價(jià)格暴漲所帶動(dòng)的金屬投資熱，或許是推動(dòng)此輪銦價(jià)上漲的原因。

一位期貨行業(yè)人士向記者表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，銦的應(yīng)用領(lǐng)域相對(duì)有限，行情波動(dòng)范圍不大，此輪價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)力仍源于黃金、白銀及有色金屬上漲。

也有電商賣家向記者表示，投資者看好銦錠是因?yàn)槭芙疸y走勢(shì)影響。“（銦價(jià)上漲是）跟著黃金白銀行情走的，那兩種太貴了，所以有很多人看向了（銦）這個(gè)金屬。”

放眼市場(chǎng)，資本對(duì)價(jià)格的放大作用確實(shí)不容忽視。此前在2025年有色金屬工業(yè)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)兼政策研究室（規(guī)劃研究辦公室）主任林如海在分析去年全球主要有色金屬價(jià)格上漲原因時(shí)提到，有色金屬兼具商品與金融雙重屬性，其價(jià)格走勢(shì)與資本流動(dòng)深度交織，資本力量通過期貨市場(chǎng)的杠桿交易、資金集中持倉(cāng)與趨勢(shì)追漲，在市場(chǎng)情緒趨同時(shí)形成自我強(qiáng)化的上漲或下跌循環(huán)，放大供需基本面的波動(dòng)幅度，使短期價(jià)格走勢(shì)顯著脫離中長(zhǎng)期基本面中樞。

值得注意的是，銦價(jià)上漲的同時(shí)，今年以來一批有色金屬概念股紛紛走出一波強(qiáng)勢(shì)行情。

1月29日，株冶集團(tuán)（SH600961，股價(jià)22.09元，市值237億元）股價(jià)最高觸及27.48元/股，創(chuàng)下18年以來的新高；3月2日，錫業(yè)股份（SZ000960，股價(jià)35.58元，市值585億元）股價(jià)最高達(dá)到48.80元/股，同樣刷新了18年來的紀(jì)錄；華錫有色（SH600301，股價(jià)50.51元，市值320億元）則在2月25日至27日及3月2日四個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)上漲37.87%，并于3月3日盤中攀升至77.77元/股，創(chuàng)下歷史高點(diǎn)。

華錫有色今年以來股價(jià)走勢(shì) 圖片來源：同花順

專家：銦錠投資邏輯不同金銀，回收變現(xiàn)成最大難題

一邊是銦價(jià)創(chuàng)下近十年新高，投資者熱情高漲；另一邊，回收變現(xiàn)等難題也正悄然浮現(xiàn)。

記者注意到，與金銀成熟的回收體系相比，銦錠的回收渠道明顯偏少。目前回收途徑基本分為兩類：一是專營(yíng)銦錠的商家從個(gè)人買家手中回收，二是部分投資者從其他收藏者手中收購(gòu)。

社交平臺(tái)銦錠投資社群中，不少人反映回收渠道少、回收價(jià)遠(yuǎn)低于購(gòu)買價(jià)等問題。有銦錠購(gòu)買者曾吐槽：“（購(gòu)入價(jià)每千克）4700元，（每千克）回收4000元都沒人要嗎？”

這意味著，即便以購(gòu)入價(jià)的八五折的價(jià)格出售，也難覓買家。

社群內(nèi)有投資者建議，購(gòu)買銦錠時(shí)可先詢問商家是否回收，“日后出售的時(shí)候會(huì)方便一點(diǎn)”。但記者向一家銷售包括銦錠等稀有金屬的店鋪詢問回收業(yè)務(wù)時(shí)，得到的回復(fù)是“暫時(shí)沒有”。同時(shí)，也有商家建議：“可以找最開始賣你銦錠的商家，一般回收自家的價(jià)格會(huì)報(bào)高一點(diǎn)。”

此外，銦錠回收價(jià)格還與市場(chǎng)參考價(jià)、回收規(guī)格等因素密切相關(guān)。今年3月初，精銦參考價(jià)格在5000元/千克附近時(shí)，投資社群內(nèi)回收?qǐng)?bào)價(jià)在4600元/千克至4800元/千克。近期隨著銦錠價(jià)格回落，群內(nèi)回收價(jià)格已降至4000元/千克左右。

從回收規(guī)格看，20千克規(guī)格的整箱銦錠更好出手，價(jià)格也更高，零散銦錠則回收難度較大。三月底，有商家對(duì)整箱銦錠給出4050元/千克的回收?qǐng)?bào)價(jià)，對(duì)零散銦錠僅報(bào)價(jià)3800元/千克；上海一家回收商戶對(duì)兩類產(chǎn)品的報(bào)價(jià)差價(jià)更是達(dá)到500元/千克。

商家展示的銦錠 圖片來源：記者截圖

“盡管銦錠外形與白銀或鉑鈀等貴金屬相似，但是因質(zhì)地手感極軟，長(zhǎng)期暴露也會(huì)氧化失去光澤，從觀賞和使用角度來看，都不適合投資者收藏?！睆V發(fā)期貨宏觀金融首席分析師葉倩寧指出，由于銦在投資市場(chǎng)接受程度低，投資者若大量購(gòu)入銦錠，可能面臨變現(xiàn)困難且價(jià)格走勢(shì)不穩(wěn)定的問題。

柏文喜則進(jìn)一步提示了銦錠投資的潛在風(fēng)險(xiǎn)：一是政策的不確定性，若中國(guó)加強(qiáng)出口管制，短期利好價(jià)格，但長(zhǎng)期可能加速如AZO（鋁摻雜氧化鋅）靶材等替代材料的研發(fā)；二是技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)，ITO在部分領(lǐng)域可能被石墨烯、納米銀線替代；三是價(jià)格波動(dòng)大，銦屬于小金屬品種，流動(dòng)性差，易受資金操縱。

前述期貨行業(yè)人士也提醒，盡管黃金、白銀目前處于高位震蕩，但這兩種金屬流動(dòng)性較好。相比之下，一些流動(dòng)性較差的品種，若囤積現(xiàn)貨后價(jià)格下跌，屆時(shí)可能面臨難以賣出的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投機(jī)者而言，并不建議參與這些小品種?！暗绻巧a(chǎn)需要現(xiàn)貨，該買還是要買。”

策劃|韓瑞蕓

統(tǒng)籌|易啟江

記者|張祎

編輯|黃博文

視覺|劉陽(yáng)

排版|黃博文

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