每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

2026年以來，地緣政治沖突持續(xù)升級攪動全球能源市場，國際原油價(jià)格一路沖高突破110美元/桶大關(guān)，刷新近年高位紀(jì)錄。然而3月10日，原油價(jià)格突然快速跳水，走勢迎來劇烈反轉(zhuǎn)，短短數(shù)日的極端波動，暴露了化石能源供應(yīng)的脆弱性，也讓全球范圍內(nèi)能源自主可控、推進(jìn)能源替代轉(zhuǎn)型的共識進(jìn)一步強(qiáng)化。

這一特殊市場背景下，化工行業(yè)除了依托自身供需共振實(shí)現(xiàn)景氣復(fù)蘇的核心邏輯外，光儲新能源與煤化工兩大能源替代賽道，也迎來了確定性極強(qiáng)的發(fā)展機(jī)遇。在政策定向支持與成本優(yōu)勢凸顯的雙重驅(qū)動下，兩大賽道同步開啟價(jià)值重估進(jìn)程，與化工行業(yè)整體主行情形成強(qiáng)勢共振，成為當(dāng)前資本市場關(guān)注的核心方向。

3月10日，陽光電源、錦浪科技等行業(yè)頭部企業(yè)相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（下稱每經(jīng)記者）表示，本輪原油價(jià)格波動時間較短，目前暫無法判斷對光伏行業(yè)后續(xù)走勢的具體影響；天合光能方面人士則表示，理論上高油價(jià)對光伏裝機(jī)存在利好支撐，但利好傳導(dǎo)需要時間，最終效果還要看油價(jià)高位維持的周期長短，當(dāng)前市場尚未出現(xiàn)快速反應(yīng)。

中國光伏行業(yè)協(xié)會咨詢專家呂錦標(biāo)對每經(jīng)記者直言：“能源從高碳向低碳、零碳轉(zhuǎn)型是不可逆的大趨勢，本輪原油價(jià)格的劇烈波動，進(jìn)一步凸顯了加快發(fā)展光儲新能源的緊迫性，也引發(fā)了包括歐洲在內(nèi)的發(fā)達(dá)國家，對美國去年以來相關(guān)逆向能源政策的深度反思?！?/p>

原油波瀾再起，光儲成能源安全“戰(zhàn)略保險(xiǎn)”

油價(jià)的持續(xù)沖高與劇烈震蕩，讓新能源的經(jīng)濟(jì)價(jià)值與戰(zhàn)略價(jià)值再次凸顯?；仡櫲蚰茉词袌霭l(fā)展歷史，每當(dāng)國際原油價(jià)格站穩(wěn)100美元/桶高位，全球新能源產(chǎn)業(yè)都會迎來一輪加速發(fā)展周期，與政策支持力度加碼、企業(yè)投資熱情高漲形成雙向共振，再加上光儲系統(tǒng)自帶能源安全的核心屬性，原本單純的經(jīng)濟(jì)選擇，直接升級為各國保障能源供給的必要“戰(zhàn)略保險(xiǎn)”。

每經(jīng)記者梳理近6年布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)、光伏行業(yè)綜合價(jià)值指數(shù)（SPI）多晶硅及硅片價(jià)格走勢發(fā)現(xiàn)，原油價(jià)格與光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心原料價(jià)格變動，存在極強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

每經(jīng)記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理

具體來看，2022年3月，國際原油價(jià)格一度逼近130美元/桶，隨后多晶硅價(jià)格迎來一輪大幅上漲；2022年6月，原油價(jià)格從120美元/桶高位逐步回落，多晶硅與硅片價(jià)格也同步跟隨下行，走勢聯(lián)動性十分明顯。

信達(dá)期貨分析師指出，中東局勢持續(xù)動蕩，讓市場資金開始聚焦能源轉(zhuǎn)型賽道，光伏作為新能源核心板塊，雙硅品類均受到資金主動追逐。但同時也提醒，當(dāng)前多晶硅自身基本面偏弱，若地緣沖突緩和、油價(jià)回落，相關(guān)資金大概率會退潮，板塊價(jià)格或向成本線靠攏。

光伏行業(yè)的固定資產(chǎn)投資也與原油價(jià)格走勢緊密聯(lián)系。

光伏行業(yè)的固定資產(chǎn)投資節(jié)奏，同樣與原油價(jià)格走勢高度綁定。2020年到2021年，原油價(jià)格從35美元/桶的低位回升至86美元/桶，同期光伏行業(yè)固定資產(chǎn)開始擴(kuò)張，據(jù)每經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)48家光伏企業(yè)報(bào)告期末固定資產(chǎn)余額，合計(jì)從1786.88億元增長至2137.52億元；2022年原油價(jià)格觸及階段峰值，2023年光伏企業(yè)固定資產(chǎn)期末余額較2022年末增加千億元以上，增速達(dá)到行業(yè)高點(diǎn)；2024年原油價(jià)格階段性回落，光伏固定資產(chǎn)仍保持增長，但增速同步放緩。

政策層面，全球主要經(jīng)濟(jì)體紛紛加碼新能源支持政策。國內(nèi)能源領(lǐng)域政策聚焦能源安全與自主可控，同時各地持續(xù)加大儲能配套支持力度，部分地區(qū)對分布式光伏項(xiàng)目提出強(qiáng)制性配儲要求，配儲政策呈現(xiàn)區(qū)域差異化推進(jìn)態(tài)勢。海外市場方面，歐盟通過立法、市場機(jī)制和產(chǎn)業(yè)政策，推動新能源和儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測，2026年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)為180~240GW；全球?qū)用?，新能源裝機(jī)需求持續(xù)放量，2026年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)計(jì)達(dá)580~600GW，中東、歐洲、拉美等地區(qū)大項(xiàng)目密集開標(biāo)，推動需求增長。

企業(yè)投資層面，頭部企業(yè)紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能布局。根據(jù)行業(yè)趨勢及機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年一季度國內(nèi)儲能逆變器出口延續(xù)高增態(tài)勢，歐洲、中東市場因地緣沖突催生的能源安全需求表現(xiàn)尤為突出。長期來看，能源自主可控邏輯將持續(xù)拉動光伏裝機(jī)需求，隨著油價(jià)高位常態(tài)化，傳統(tǒng)化石能源的供應(yīng)與價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大，各國對可再生能源的依賴度持續(xù)提升。

煤化工替代確定性受益

原油價(jià)格的劇烈波動，使得石油化工品價(jià)格同樣呈現(xiàn)震蕩，且成本向下游傳導(dǎo)有限，行業(yè)盈利空間被壓縮。而煤化工行業(yè)和石油化工行業(yè)的部分產(chǎn)品有一定重合，如重要化工原料烯烴的生產(chǎn)工藝主要可分為原油制路線和煤制路線。故煤化工的成本優(yōu)勢在高油價(jià)環(huán)境下全面顯現(xiàn)，成為能源替代賽道的另一大核心方向。

一位不愿具名的化工行業(yè)分析師指出，煤化工本身承載著能源自主可控的國家戰(zhàn)略價(jià)值，能夠有效降低國內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)對海外石油的單一依賴，同時在油價(jià)高位運(yùn)行的背景下，相比油基化工產(chǎn)品具備顯著的成本替代優(yōu)勢，產(chǎn)品價(jià)差空間持續(xù)擴(kuò)大，盈利彈性十分突出。

“國內(nèi)煤炭價(jià)格受保供穩(wěn)價(jià)政策嚴(yán)格約束，漲幅整體可控，這也讓煤制甲醇、煤制油等煤化工產(chǎn)品的成本優(yōu)勢持續(xù)放大?！痹摲治鰩熣f。

與此同時，中東地緣沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，伊朗等主產(chǎn)國甲醇、尿素出口受限，全球化工品供給出現(xiàn)缺口，國內(nèi)煤化工企業(yè)憑借成本與產(chǎn)能優(yōu)勢，有望順利承接海外市場需求，進(jìn)一步打開盈利空間。

近日，興化股份董秘賈三寶接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，若甲醇價(jià)格持續(xù)高位，利潤高于乙醇、甲胺等下游深加工產(chǎn)品，公司將減少后續(xù)深加工環(huán)節(jié)，直接增加甲醇外銷量。

多位分析人士指出，煤化工行業(yè)受到碳排放雙控影響，供給端收縮，產(chǎn)能擴(kuò)張受到較大限制?！皣鴥?nèi)化工企業(yè)憑借此前擴(kuò)產(chǎn)形成的規(guī)模與成本優(yōu)勢，有望搶占海外市場份額，承接全球需求轉(zhuǎn)移，并受益于輸入型通脹?！鄙鲜龇治鰩熣f。

據(jù)Wind，中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（CCPI）顯示，2025年12月，該指數(shù)在低點(diǎn)3930點(diǎn)，2026年1月第一輪漲價(jià)回升至4100點(diǎn)附近；春節(jié)后逢“金三銀四”補(bǔ)貨旺季，加上油價(jià)成本抬升，到3月9日，指數(shù)最高飆升至5000點(diǎn)以上，行業(yè)景氣度持續(xù)走高。

煤制尿素領(lǐng)域尤為受益，中東尿素出口受阻導(dǎo)致全球供給收縮，國內(nèi)煤制尿素企業(yè)憑借成本優(yōu)勢搶占國際市場份額，出口量同比增長67%，頭部企業(yè)裝置滿負(fù)荷運(yùn)行。

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