每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜廖丹    

津巴布韋政府2月25日一紙暫停出口令，攪動全球鋰市場神經(jīng)。北京時間2月26日，智利礦業(yè)化工（SQM）上漲3.68%，美國雅保（ALB）上漲4.84%，A股鋰板塊則出現(xiàn)顯著分化：鹽湖股份（SZ000792，股價39.01元，市值2064.00億元）一度沖擊漲停，而盛新鋰能（SZ002240，股價42.26元，市值386.80億元）、雅化集團（SZ002497，股價26.44元，市值304.74億元）等盤中大跌。

2月25日、2月26日，《每日經(jīng)濟新聞》記者對比津巴布韋礦業(yè)與礦業(yè)發(fā)展部聲明原文及當(dāng)?shù)貦?quán)威媒體報道發(fā)現(xiàn)，市場情緒背后或存誤讀。此次政策核心在于清理第三方貿(mào)易商和走私行為，并未如部分自媒體所言是強制要求企業(yè)落地硫酸鋰等深加工產(chǎn)能；聲明明確，持有有效采礦權(quán)和經(jīng)批準(zhǔn)選礦廠的企業(yè)仍具備出口資格，可按規(guī)定申請許可證。多位在津巴布韋有項目的A股鋰企高管向記者表示，對具備正規(guī)資質(zhì)的企業(yè)影響有限，預(yù)計短期即可恢復(fù)，市場不應(yīng)過度解讀這一“糾偏式”調(diào)整。

不過，也有企業(yè)提到正在當(dāng)?shù)夭季稚罴庸?。在全球關(guān)鍵礦產(chǎn)爭奪加劇的背景下，此次事件更值得關(guān)注的是資源國加強對本土資源管控的長期趨勢。

事件沖擊：津巴布韋暫停出口，全球鋰市震動

津巴布韋暫停出口原礦和鋰精礦，不僅對全球鋰行業(yè)產(chǎn)生影響，也波及了全球鋰板塊的股價表現(xiàn)。北京時間2月26日，全球最大鹽湖提鋰企業(yè)智利礦業(yè)化工（SQM）股價上漲3.68%，全球鋰礦巨頭美國雅保（ALB）上漲4.84%。A股方面，鹽湖股份開盤一度沖擊漲停，天齊鋰業(yè)（SZ002466，股價56.04元，市值956.18億元）盤中一度大漲超5%。

這一消息發(fā)布得十分突然。新華社于2月25日晚間9時22分發(fā)布了相關(guān)英文報道。當(dāng)晚，每經(jīng)記者聯(lián)系了在津巴布韋有項目的A股鋰企高管以及長期從事非洲鋰礦勘探研究的大學(xué)教授進行核實，對方均表示消息來得突然。

“（25日）中午就收到確認(rèn)消息了，影響很大，津巴布韋是非洲最重要的鋰礦供應(yīng)國。”該高校教授表示，暫停鋰精礦出口在去年已有跡象。2023年他去考察時，當(dāng)?shù)卣延写舜蛩?，但因鋰價下跌未能實施。2019年到2023年恰好是全球鋰礦的第二輪歷史大周期，碳酸鋰價格從不足10萬元/噸一度飆升至60萬元/噸，而2023年正是鋰價由牛轉(zhuǎn)熊的分水嶺。他認(rèn)為，此次政策反映出關(guān)鍵金屬的資源爭奪正在加劇，資源正日益成為稀缺品和硬通貨。

兩家鋰企的董秘坦言，也是在2月25日才看到這項政策，“之前沒有預(yù)期，具體情況還在了解中”。

津巴布韋在全球鋰資源供應(yīng)中占據(jù)重要地位。根據(jù)公開信息，2025年津巴布韋鋰資源產(chǎn)量預(yù)計為2.8萬金屬噸，約占全球鋰資源總產(chǎn)量的10%。津巴布韋的鋰原礦及鋰精礦幾乎全部出口至中國。2025年中國鋰礦進口總量為775萬噸（折合79萬噸LCE），其中從津巴布韋進口120萬噸（折合15萬噸LCE）。

政策細(xì)則：出口資格收緊，第三方貿(mào)易商被禁

根據(jù)津巴布韋礦業(yè)與礦業(yè)發(fā)展部發(fā)布的聲明，礦業(yè)與礦業(yè)發(fā)展部部長Polit Kambamura博士（議員）宣布，政府已立即暫停所有未加工礦產(chǎn)和鋰精礦的出口，直至另行通知。此項暫停措施包括所有正在運輸途中的礦產(chǎn)。為此，建議津巴布韋稅務(wù)局（ZIMRA）、礦業(yè)與礦業(yè)發(fā)展委員會（MMCZ）及各監(jiān)管機構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行該暫停令。政府期望礦業(yè)行業(yè)配合這一出于國家利益的措施。

聲明明確指出，暫停出口涉及三大核心內(nèi)容：出口資格、強制性證明文件、監(jiān)管機構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行的要求。

出口資格方面，只有持有有效采礦權(quán)和經(jīng)批準(zhǔn)選礦廠的礦業(yè)公司，才有權(quán)出口礦產(chǎn)。代理商和第三方貿(mào)易商不得代表采礦權(quán)持有人出口。

強制性證明文件方面，除出口許可所需的其他材料外，申請人還必須附上相關(guān)省級礦業(yè)辦公室出具的推薦信，明確說明選礦能力、合規(guī)狀況，并申報出口貨物的礦物成分。任何未持有有效出口許可及完整文件的礦產(chǎn)出口，將被拒絕清關(guān)。

監(jiān)管機構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行方面，繼續(xù)使用已過期或已用盡的出口許可屬于嚴(yán)重違法行為，將導(dǎo)致出口許可及采礦權(quán)被撤銷。政府重申，這些措施旨在加強礦產(chǎn)問責(zé)制、推動選礦加工，并最大限度地提升津巴布韋境內(nèi)的價值留存。

官方聲明未提深加工與硫酸鋰，政策意在規(guī)范違規(guī)出口

津巴布韋當(dāng)?shù)貦?quán)威媒體Mining Zimbabwe也于2月25日報道了Polit Kambamura在新聞發(fā)布會上的相關(guān)內(nèi)容。報道指出，暫停出口原礦和鋰精礦對中間商和投機者是重大打擊，第三方貿(mào)易商被明確禁止進入出口鏈。聲明中特別提及“使用已過期出口許可”的嚴(yán)重違法情形，正是因為在發(fā)布會上披露該行為曾被走私集團利用。

相較于官方聲明和當(dāng)?shù)孛襟w報道，國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)平臺上出現(xiàn)了一些不同的解讀，如有聲音稱，在津巴布韋當(dāng)?shù)負(fù)碛袖圎}或硫酸鋰產(chǎn)能的企業(yè)仍可申請鋰精礦出口許可證，且硫酸鋰目前允許出口。部分自媒體還整理了相關(guān)利好或利空的概念股，認(rèn)為利好“直接持有津巴布韋鋰礦資產(chǎn)，且契合當(dāng)?shù)厣罴庸ふ卟季之a(chǎn)能的企業(yè)”，如華友鈷業(yè)、中礦資源；利空在津巴布韋僅有鋰精礦布局、缺乏深加工產(chǎn)能的企業(yè)，如盛新鋰能、天華新能、雅化集團等。

2月26日早盤，鋰股股價走勢確實出現(xiàn)分化，尤其是盛新鋰能、天華新能、雅化集團等股價波動明顯，雅化集團一度逼近跌停。

雅化集團今日盤中一度逼近跌停 圖片來源：Wind

天華新能今日跌超5% 圖片來源：Wind

盛新鋰能今日跌超6% 圖片來源：Wind

然而，每經(jīng)記者反復(fù)核查聲明原文及當(dāng)?shù)孛襟w對新聞發(fā)布會的報道，并未發(fā)現(xiàn)有關(guān)“硫酸鋰”“允許硫酸鋰出口”或“僅允許深加工企業(yè)出口”的表述。關(guān)于出口礦產(chǎn)的要求“持有有效采礦權(quán)和經(jīng)批準(zhǔn)的選礦廠”，并未明確指向原礦、精礦還是深加工產(chǎn)品。被明令禁止的核心對象是“代理商和第三方貿(mào)易商”。聲明反復(fù)強調(diào)的意圖在于“確保礦產(chǎn)資源出口過程中的透明度、國內(nèi)增值和選礦合規(guī)性及問責(zé)制”。

2月25日凌晨及2月26日上午，一位在津巴布韋有項目的A股鋰企高管向記者分析稱：“我個人認(rèn)為，此次整頓主要是規(guī)范部分中小礦企和出口商偽造文件違規(guī)出口的行為，短期會影響出口節(jié)奏。但對于具備正規(guī)采礦權(quán)和出口許可的企業(yè)，影響有限。預(yù)計影響時間偏短期，半個月到一個月即可逐步恢復(fù)?！?/p>

他進一步指出，此次事件本質(zhì)上是對違規(guī)出口行為的糾偏，屬于短期行業(yè)規(guī)范調(diào)整。本地冶煉加工廠的建設(shè)仍需較長時間，不宜過度聚焦建廠話題，也不應(yīng)被某些解讀帶偏。他還提到，政策層面并未禁止鋰精礦出口，核心要求是企業(yè)合規(guī)申請出口資質(zhì)。另一方面，津巴布韋政府確實希望企業(yè)能在本地完成冶煉加工，生產(chǎn)碳酸鋰、硫酸鋰等下游產(chǎn)品。但目前僅有華友鈷業(yè)建成少量下游產(chǎn)能，而津巴布韋本地配套能力尚無法消化全部鋰精礦資源，絕大多數(shù)礦產(chǎn)品仍需運回國內(nèi)?！爱?dāng)?shù)氐恼邔?dǎo)向更多是一種期望，短期內(nèi)難以落地。”

企業(yè)應(yīng)對與未來預(yù)期：深加工成趨勢，短期影響可控

盡管聲明原文及新聞發(fā)布會內(nèi)容未提及鋰精礦后續(xù)深加工的具體要求，但在津巴布韋的鋰企仍表示需“未雨綢繆”。

“我們本來就要做深加工（如硫酸鋰等中間品），所以沒什么影響?！币晃讳嚻蟾吖鼙硎?，企業(yè)已按要求啟動深加工項目建設(shè)，此次政策主要是倒逼尚未啟動建設(shè)的企業(yè)，對公司自身而言并無實質(zhì)影響。他補充道，企業(yè)已提前做好布局，相關(guān)鋰精礦已全部運回國內(nèi)，無需擔(dān)心供應(yīng)問題?！白龀芍虚g品，對我們反而是好事?！彼J(rèn)為，政策在規(guī)范行業(yè)的同時，也為提前布局深加工的企業(yè)創(chuàng)造了更有利的發(fā)展環(huán)境。

另一位鋰企高管則從政策解讀和企業(yè)實操層面分享了最新情況?！澳壳皝砜?，影響應(yīng)該不大，我們已啟動項目建設(shè)?！彼硎荆醪搅私獯舜握叩暮诵囊鈭D之一，是倒逼企業(yè)盡快推進硫酸鋰項目建設(shè)?！罢_實有這個要求。”他坦言，此次出口暫停政策來得很突然，屬于“說停就?！?。

“接下來可能要和政府談判恢復(fù)許可的問題，我們也會盡快推進?！彼a充道，鋰原礦早已被禁止出口，此次管控進一步收緊了鋰精礦出口，預(yù)計恢復(fù)正常出口要到2027年，當(dāng)前企業(yè)仍需按流程辦理手續(xù)，保障短期供應(yīng)銜接。此次政策的核心影響對象是那些尚未向政府承諾建設(shè)硫酸鋰項目、未明確時間表和建成節(jié)點的企業(yè)，對已布局企業(yè)影響有限。

上述大學(xué)教授提到，當(dāng)?shù)嘏d建精煉廠是必然趨勢，鋰礦的利潤絕大部分來自精煉環(huán)節(jié)。

回到A股，在津巴布韋有項目的鋰企主要有華友鈷業(yè)、中礦資源、盛新鋰能、雅化集團、天華新能。其中，華友鈷業(yè)是當(dāng)?shù)厣罴庸げ季诌M度最快的中資企業(yè)，其余企業(yè)通過控股或參股擁有當(dāng)?shù)劁嚨V。

相比之下，2月26日上漲的鋰股主要是鹽湖股份、西藏礦業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、大中礦業(yè)、藏格礦業(yè)等鋰資源來自國內(nèi)或非洲以外地區(qū)的企業(yè)。

2月26日，每經(jīng)記者致電天華新能公開電話，對方表示：“公司在津巴布韋有股權(quán)投資合作的企業(yè)，這個事暫時對我們沒有影響，我們沒有精礦從那邊運出?！?/p>

從碳酸鋰期貨表現(xiàn)來看，2月26日期貨價格大漲，逼近前期高點18.8萬元/噸。

碳酸鋰期貨今日盤中逼近18.8萬元/噸 圖片來源：Wind

此前，每經(jīng)獨家報道了《瑞銀唱多“中國鋰”，上調(diào)鋰價預(yù)測 業(yè)內(nèi)稱其對供給釋放判斷偏保守、儲能需求預(yù)估偏高》，隨后大摩發(fā)布研報《鋰價是否被過度推高？（Lithium Overdone?）》。值得注意的是，無論是瑞銀還是大摩，均未在全球鋰供應(yīng)體系中提及津巴布韋暫停鋰精礦出口這一突發(fā)因素，這意味著該事件可能為全球鋰價走勢增添新的變數(shù)。

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