文/尹力方

隨著*ST新潮（即新潮能源，SH600777，以下簡(jiǎn)稱“公司”）2025年年度報(bào)告及相關(guān)審計(jì)報(bào)告的正式披露，這家曾深陷控制權(quán)內(nèi)斗、跨境資產(chǎn)失控、審計(jì)“非標(biāo)”纏身的A股上市公司，迎來了歷史性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

*ST新潮近日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.74億元，歸母凈利潤(rùn)12.07億元，油氣生產(chǎn)當(dāng)量達(dá)2351萬桶創(chuàng)下歷史新高，并實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~高達(dá)48.57億元。

隨著公司2025年年度報(bào)告的正式披露，中審眾環(huán)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）為其出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告及內(nèi)控審計(jì)報(bào)告。至此，*ST新潮不僅全面清零了此前“無法表示意見”涉及的三大審計(jì)“病灶”，還正式向上交所遞交了撤銷股票退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)。

在A股持續(xù)深化上市公司治理、嚴(yán)防存量風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管背景下，*ST新潮通過“企業(yè)自治為核心、資本賦能為支撐、監(jiān)管引導(dǎo)為護(hù)航”的三位一體整改體系，不僅實(shí)現(xiàn)了自身從“風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的”到“合規(guī)主體”的蛻變，更為A股跨境上市公司風(fēng)險(xiǎn)化解提供了極具示范意義的市場(chǎng)化、法治化樣本。

從“內(nèi)斗亂局”到“合規(guī)閉環(huán)”：一場(chǎng)跨越多年的治理頑疾清零戰(zhàn)

曾幾何時(shí)，“內(nèi)斗”與“失控”是*ST新潮揮之不去的標(biāo)簽。由于歷史遺留問題復(fù)雜，公司一度陷入治理失序的至暗時(shí)刻。

2024年度，因油氣資產(chǎn)完整性、薪酬核算及內(nèi)部控制三大事項(xiàng)，*ST新潮被前任審計(jì)機(jī)構(gòu)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了“無法表示意見”的審計(jì)報(bào)告與內(nèi)控審計(jì)報(bào)告。受此影響，觸及相關(guān)上市規(guī)則，公司股票自2025年7月8日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示并繼續(xù)被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

轉(zhuǎn)機(jī)始于治理架構(gòu)的重塑。面對(duì)嚴(yán)峻的“退市”危機(jī)與監(jiān)管壓力，公司新一屆董事會(huì)上任后，以鐵腕手段展開了一場(chǎng)全鏈條的合規(guī)整改。在治理架構(gòu)與控制權(quán)層面，實(shí)現(xiàn)歷史性突破。2025年5月底，內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司（伊泰股份）以要約收購(gòu)的方式取得公司50.10%股權(quán)并辦理完畢清算過戶手續(xù)，正式成為公司的控股股東，徹底終結(jié)了公司持續(xù)多年的內(nèi)斗亂局。

此后的2025年7月24日，新管理層全面接管后，立即將公司實(shí)際辦公地址由異地遷回?zé)熍_(tái)市牟平區(qū)，實(shí)現(xiàn)了注冊(cè)地與辦公地的統(tǒng)一，治理秩序開始走向正軌。

針對(duì)海外核心資產(chǎn)“管不住、管不好”的行業(yè)共性痛點(diǎn)，*ST新潮精準(zhǔn)直擊癥結(jié)、實(shí)施專項(xiàng)治理整改。針對(duì)下屬企業(yè)Seewave擔(dān)任寧波鼎亮GP（普通合伙人暨執(zhí)行事務(wù)合伙人）導(dǎo)致的重大治理缺陷，公司于2025年10月16日果斷將寧波鼎亮的GP恢復(fù)為全資子公司煙臺(tái)揚(yáng)帆，從根本上理順了公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制體系，推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)和管理全面回到正軌。

上述舉措徹底理順了*ST新潮的跨境治理架構(gòu)，成功恢復(fù)了上市公司對(duì)核心油氣資產(chǎn)的控制權(quán)與正常的治理秩序。治理的成效最終體現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)的韌性，在風(fēng)險(xiǎn)出清的過程中，*ST新潮展現(xiàn)出了極強(qiáng)的資產(chǎn)素質(zhì)與盈利水平。

根據(jù)公司披露的2025年年度報(bào)告，即便在國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的背景下，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)依然保持了高度穩(wěn)定。產(chǎn)量方面，*ST新潮2025年全年油氣生產(chǎn)當(dāng)量達(dá)到2351萬桶，比2024年的2268萬桶增長(zhǎng)了4%，再創(chuàng)歷史新高。其中，天然氣報(bào)表產(chǎn)量達(dá)862萬桶油當(dāng)量，同比大幅增長(zhǎng)21%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~依然穩(wěn)健。雖然2026年第一季度因WTI原油價(jià)格階段性下行及套期保值業(yè)務(wù)產(chǎn)生的階段性賬面浮虧，導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)波動(dòng)，但公司強(qiáng)調(diào)，作為原油生產(chǎn)商，套期保值是為了規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而非投機(jī)。公司擁有48.57億元的充足現(xiàn)金流筑底，整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)。

在審計(jì)與內(nèi)控層面，*ST新潮全面修訂了百余項(xiàng)內(nèi)控制度，逐項(xiàng)攻堅(jiān)整改歷史遺留的三大審計(jì)非標(biāo)事項(xiàng)。在此過程中，公司與前任審計(jì)機(jī)構(gòu)的訴訟糾紛達(dá)成和解并撤訴，消除了法律層面的不確定性。

通過與新任審計(jì)機(jī)構(gòu)中審眾環(huán)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的順暢溝通與審計(jì)工作上的全力配合，審計(jì)“病灶”被徹底切除。中審眾環(huán)不僅為公司2025年度財(cái)務(wù)報(bào)告及內(nèi)部控制報(bào)告出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見，還出具了專項(xiàng)審核報(bào)告，明確確認(rèn)公司2024年度審計(jì)無法表示意見涉及的審計(jì)范圍受限事項(xiàng)影響已消除。

至此，*ST新潮一系列歷史遺留問題取得突破性進(jìn)展，各項(xiàng)退市風(fēng)險(xiǎn)警示指標(biāo)已全面消除，成功構(gòu)建了規(guī)范運(yùn)作的合規(guī)閉環(huán)。

從“風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的”到“行業(yè)范本”：A股跨境治理的市場(chǎng)化法治化新路徑

*ST新潮能夠在短時(shí)間內(nèi)清零多年頑疾，并非孤軍奮戰(zhàn)，而是構(gòu)建了“企業(yè)自治為核心、資本賦能為支撐、監(jiān)管引導(dǎo)為護(hù)航”的三位一體整改體系。

這套“新潮解法”不僅成功化解了自身的退市危機(jī)，更為A股其他存在跨境治理難題風(fēng)險(xiǎn)的公司提供了可復(fù)制的市場(chǎng)化、法治化經(jīng)驗(yàn)與示范價(jià)值。  

資本的深度賦能是重塑上市公司信用的基石。大股東伊泰系的入主不僅帶來了控制權(quán)的穩(wěn)定，更提供了切實(shí)的財(cái)務(wù)與信用背書。在化解廣州農(nóng)商行等歷史遺留訴訟的過程中，伊泰集團(tuán)自愿加入和解債務(wù)，作為共同債務(wù)人承擔(dān)清償責(zé)任，極大地促成了債務(wù)的妥善解決。

同時(shí)，在日常經(jīng)營(yíng)層面，伊泰集團(tuán)于2025年向公司子公司煙臺(tái)泰潮提供8000萬元專項(xiàng)借款額度用于日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，截至2025年末已實(shí)際放款4000萬元，為上市公司底層流動(dòng)性注入了強(qiáng)心劑。

此外，懸在上市公司頭頂多年的巨額違規(guī)擔(dān)保訴訟包袱也得以卸下。2020年因廣州農(nóng)商行信托違約，公司被訴要求承擔(dān)35.82億元的差額補(bǔ)足義務(wù)。2026年4月21日，公司最終與新債權(quán)人賽蒙特爾、伊泰集團(tuán)簽署了《債權(quán)債務(wù)和解三方協(xié)議》，以約5.92億元和解了原債務(wù)，并且和解債務(wù)履行完畢后原債務(wù)全部歸于消滅。

不僅如此，*ST新潮還將用于閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的6.50億元等值美元全部歸還，實(shí)現(xiàn)了對(duì)存量違規(guī)問題的清理與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的全面出清。

在強(qiáng)有力的內(nèi)控與合規(guī)保障下，*ST新潮的跨境油氣主業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)韌性。作為核心業(yè)務(wù)位于美國(guó)得克薩斯州二疊紀(jì)盆地的原油生產(chǎn)商，面對(duì)2025年國(guó)際原油WTI年均結(jié)算價(jià)同比下降15.23%及北美天然氣產(chǎn)能階段性過剩甚至出現(xiàn)負(fù)氣價(jià)的惡劣外部環(huán)境，公司堅(jiān)定聚焦主業(yè)，依靠高質(zhì)量的油氣資產(chǎn)與極強(qiáng)的成本控制能力，保持了整體運(yùn)營(yíng)的平穩(wěn)有序。

2025年，*ST新潮油氣生產(chǎn)當(dāng)量再創(chuàng)歷史新高，穩(wěn)定的主業(yè)經(jīng)營(yíng)與嚴(yán)格的套期保值業(yè)務(wù)策略，成功規(guī)避了大量敞口風(fēng)險(xiǎn)，確保了公司全年扣非歸母凈利潤(rùn)仍達(dá)到7.75億元的優(yōu)異水平。

在信披與投資者保護(hù)環(huán)節(jié)，公司全面提升重大事項(xiàng)披露的質(zhì)量與效率。2025年度，*ST新潮通過建立透明、及時(shí)、完整的信披機(jī)制，共披露了4份定期報(bào)告與104份臨時(shí)報(bào)告，切實(shí)保障了資本市場(chǎng)與廣大投資者的知情權(quán)。

值得注意的是，*ST新潮跨國(guó)資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)亦獲得國(guó)際認(rèn)可，其美國(guó)子公司在2025年不僅榮獲總統(tǒng)志愿服務(wù)獎(jiǎng)，更在美國(guó)《Oil & Gas Investor》雜志評(píng)選的美國(guó)頂尖私營(yíng)石油作業(yè)者中高居第7位，持續(xù)鞏固其作為美國(guó)大中型獨(dú)立油氣開發(fā)公司的行業(yè)地位。

從深陷內(nèi)斗與非標(biāo)泥潭的“風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的”，蛻變?yōu)橹卫砑軜?gòu)透明、主業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、內(nèi)控制度健全的行業(yè)合規(guī)范本，*ST新潮演繹了一場(chǎng)令人矚目的合規(guī)重生。

產(chǎn)業(yè)資本入主后，*ST新潮新一屆董事會(huì)與管理層在規(guī)范、高效的監(jiān)管環(huán)境下，堅(jiān)持依法合規(guī)、公開透明，全面重建內(nèi)控體系并成功整改審計(jì)非標(biāo)事項(xiàng)，同時(shí)平穩(wěn)完成美國(guó)資產(chǎn)交接與跨境治理架構(gòu)理順，實(shí)現(xiàn)了從治理失序到合規(guī)有序的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變。這一過程不僅充分體現(xiàn)了公司守護(hù)投資者利益、嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，為A股跨境企業(yè)化解歷史遺留問題提供了實(shí)踐范本，更有力印證了監(jiān)管部門在引導(dǎo)上市公司完善治理、防范化解風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮的關(guān)鍵作用與顯著成效。

在當(dāng)前A股持續(xù)深化上市公司治理專項(xiàng)行動(dòng)的宏觀背景下，*ST新潮憑借其自我革命的整改決心與多方協(xié)同的合力機(jī)制，徹底告別了“問題股”標(biāo)簽，也為中國(guó)資本市場(chǎng)存量風(fēng)險(xiǎn)的防范與跨境資產(chǎn)的高效治理，蹚出了一條行之有效的新路。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）