在錯(cuò)綜復(fù)雜的全球宏觀環(huán)境與存儲(chǔ)市場(chǎng)漲價(jià)、大宗商品成本壓力等多重挑戰(zhàn)下，全球精密制造的龍頭企業(yè)立訊精密（SZ002475）依然展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性與成長彈性。

4月28日，立訊精密披露的2026年第一季度報(bào)告顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營收838.88億元，同比增長35.77%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為36.6億元，同比增長20.24%。另據(jù)公司此前發(fā)布的2025年年報(bào)，立訊精密去年全年實(shí)現(xiàn)營收3323.44億元，同比增長23.64%；歸母凈利潤165.99億元，同比增長24.20%，交出了一份營收與凈利潤雙雙實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長的“穩(wěn)進(jìn)”成績單。

較強(qiáng)抗周期能力背后，是“多點(diǎn)開花”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。消費(fèi)電子作為基本盤保持13.37%的穩(wěn)健增長，其中非第一大客戶業(yè)務(wù)增長亮眼，營收從2024年的339.55億元增至758.85億元；通信及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同比增長33.81%，明顯快于整體收入；汽車電子業(yè)務(wù)同比大增185.34%，成為最具彈性的增長引擎。

從業(yè)務(wù)覆蓋來看，立訊精密的產(chǎn)品已深度滲透各類應(yīng)用場(chǎng)景。在消費(fèi)電子方面，立訊精密因生產(chǎn)蘋果無線耳機(jī)AirPods、iPhone手機(jī)而廣為人知；在通信及數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，公司為全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施提供“銅、光、電、熱”一體化解決方案；在汽車電子領(lǐng)域，公司的汽車整車線束、高低壓及高速連接器、智能座艙與智能輔助駕駛（ADAS）等核心產(chǎn)品已在多品牌客戶端實(shí)現(xiàn)全面導(dǎo)入。

展望未來，立訊精密董事長、總經(jīng)理王來春在2025年度業(yè)績說明會(huì)上表示：“變化越大、挑戰(zhàn)越高，機(jī)遇也就越大，立訊無懼挑戰(zhàn)。當(dāng)前，無論是消費(fèi)電子、汽車電子還是通信與數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，市場(chǎng)與客戶的要求愈發(fā)嚴(yán)苛，這將為立訊精密這樣具備深厚精密制造功底且管理持續(xù)與時(shí)俱進(jìn)的企業(yè)，開拓出更廣闊的發(fā)展空間?！?/p>

遠(yuǎn)期目標(biāo)顯著上修：2032年成果或達(dá)到既定目標(biāo)的兩至三倍

公開資料顯示，立訊精密的主營業(yè)務(wù)為消費(fèi)電子、通信及數(shù)據(jù)中心、汽車電子和醫(yī)療等領(lǐng)域相關(guān)零組件、模組及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。分產(chǎn)品來看，立訊精密可分為消費(fèi)電子、汽車電子以及通訊及數(shù)據(jù)中心。

其中，消費(fèi)電子是立訊的營收核心。去年全年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2642.66億元，占營業(yè)收入的比重為79.52%，同比增長13.37%。事實(shí)上，立訊精密十余年前便開始向蘋果供應(yīng)連接線，而如今，其已為蘋果提供iPhone、Apple Watch、AirPods、Apple Vision Pro等產(chǎn)品的開發(fā)和制造服務(wù)。

在業(yè)績說明會(huì)上，王來春詳細(xì)闡述了公司在消費(fèi)電子領(lǐng)域的兩大關(guān)鍵能力躍升：“其一，全球產(chǎn)能布局。在越南等既有海外產(chǎn)能基礎(chǔ)上，依托萊尼收購整合的成功落地，公司制造版圖已覆蓋全球五大洲，擁有百余個(gè)生產(chǎn)基地。這一布局結(jié)合完善的供應(yīng)鏈體系，精準(zhǔn)契合客戶對(duì)全球化與屬地化交付的迫切需求。其二，垂直整合能力。通過整合去年收購的ODM業(yè)務(wù)及研發(fā)團(tuán)隊(duì)，公司快速拓展新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，系統(tǒng)性強(qiáng)化了整機(jī)產(chǎn)品開發(fā)的設(shè)計(jì)與底層研發(fā)能力，實(shí)現(xiàn)了從原始設(shè)計(jì)、底層工藝制程開發(fā)到全生命周期量產(chǎn)與品控的無縫銜接?！?/p>

2025年，立訊已完成了對(duì)聞泰科技部分子公司股權(quán)及資產(chǎn)的收購，標(biāo)的資產(chǎn)主要集中于非蘋果客戶的消費(fèi)電子系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這筆交易有助于立訊拓展蘋果之外的客戶矩陣，帶來更豐富的增量空間。

此外，作為消費(fèi)電子龍頭，面對(duì)“萬物+AI”的時(shí)代，立訊精密的業(yè)務(wù)布局并不局限在手機(jī)領(lǐng)域，公司AI技術(shù)還賦能智能可穿戴設(shè)備如AI眼鏡、AR/VR/XR眼鏡、智能手表；智能家居如智能音箱、智能門鎖、掃地機(jī)器人；以及聲學(xué)領(lǐng)域的頭戴式耳機(jī)、TWS耳機(jī)、骨傳導(dǎo)運(yùn)動(dòng)耳機(jī)、AI會(huì)議耳機(jī)等?？梢灶A(yù)見，隨著生成式人工智能帶動(dòng)消費(fèi)電子行業(yè)進(jìn)入新一輪產(chǎn)品創(chuàng)新以及換機(jī)周期，立訊精密有望受益于AI硬件的加速滲透，為消費(fèi)電子業(yè)務(wù)注入新活力。

過去一年，存儲(chǔ)市場(chǎng)經(jīng)歷罕見的漲價(jià)潮，成本壓力沿著產(chǎn)業(yè)鏈快速傳導(dǎo)。對(duì)于這一挑戰(zhàn)，王來春在交流中回應(yīng)：“無論是當(dāng)下關(guān)于存儲(chǔ)價(jià)格的波動(dòng)或是以前其他材料價(jià)格的波動(dòng)，對(duì)于行業(yè)頭部有實(shí)力的公司來說影響是比較小的。大客戶整體經(jīng)營穩(wěn)健，對(duì)供應(yīng)鏈及市場(chǎng)的影響偏中性甚至正面。”她還回顧了2022年定下的“十年目標(biāo)”，結(jié)合消費(fèi)電子新開拓市場(chǎng)和當(dāng)前各產(chǎn)品線進(jìn)展預(yù)計(jì)“到2032年可實(shí)現(xiàn)的成果，將至少達(dá)到當(dāng)初既定目標(biāo)的2至3倍；今年公司在非大客戶領(lǐng)域的業(yè)務(wù)增長表現(xiàn)非常好”。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年公司來自第一大客戶的營收為1883.81億元，占年度銷售總額的比例從2024年的70.74%下降至56.68%。與此同時(shí)，其他消費(fèi)電子業(yè)務(wù)營收從2024年的339.55億元大幅躍升至758.85億元。這表明，立訊精密在持續(xù)深化與核心客戶合作的同時(shí)，正加速拓展更廣泛的客戶矩陣，業(yè)務(wù)多元化和客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效顯著。

第二曲線加速成型 汽車電子進(jìn)入“收獲期”

在鞏固、增強(qiáng)自身消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)龍頭地位的同時(shí)，立訊精密也持續(xù)將能力橫向拉通，跨界賦能至汽車及通信等新興優(yōu)質(zhì)領(lǐng)域，且增速明顯高于上市公司平均水平。

具體來看，汽車電子是立訊精密近年來最為矚目的增長亮點(diǎn)，2025年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收392.55億元，同比大增185.34%，增速在各板塊中居首位。公司定位于整車“血管與神經(jīng)系統(tǒng)”，產(chǎn)品涵蓋汽車線束、智能座艙及ADAS、智能底盤系統(tǒng)等。

外延發(fā)展方面，2025年7月，立訊精密完成收購德國萊尼集團(tuán)，成功切入全球頂級(jí)車企供應(yīng)鏈。王來春在業(yè)績會(huì)上透露，萊尼整體發(fā)展超乎預(yù)期，不僅實(shí)現(xiàn)并購首年扭虧為盈，且訂單獲取持續(xù)增長。她還進(jìn)一步給出了萊尼未來的盈利展望：“預(yù)計(jì)到2027年，萊尼凈利率目標(biāo)有望達(dá)到3.5%左右，這也是團(tuán)隊(duì)目前所設(shè)定的最低目標(biāo)；同時(shí)比較有信心在2029年使萊尼凈利率超過5%。未來歐洲市場(chǎng)市占率有望從當(dāng)前20%~30%提升至40%以上，美國客戶的項(xiàng)目定點(diǎn)也將持續(xù)拓展。并且預(yù)計(jì)2027年整體項(xiàng)目定點(diǎn)規(guī)模較2024年增長約30%。”

當(dāng)前，立訊汽車業(yè)務(wù)廣闊的市場(chǎng)空間與強(qiáng)勁增長勢(shì)頭，正為公司開啟第二成長曲線奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。王來春明確表示，公司汽車電子戰(zhàn)略已進(jìn)入“實(shí)質(zhì)性收獲期”。

2027年將批量交付CPC

通訊及數(shù)據(jù)中心板塊同樣保持高增速，去年公司實(shí)現(xiàn)營收245.68億元，同比增長33.81%。

當(dāng)前，在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速的背景下，公司正加速布局高速互連與算力基礎(chǔ)設(shè)施。

立訊數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人熊藤芳在說明會(huì)上指出，公司研發(fā)路徑采取“自上而下”的方法，從早期的56G、112G，到即將大批量出貨的224G，再到未來的448G及以上，“整體技術(shù)演進(jìn)脈絡(luò)非常清晰：從系統(tǒng)拆解到部件核心，并且始終是提前布局、著力預(yù)研。”

在備受關(guān)注的CPC（銅互連）與CPO（光電共封裝）技術(shù)路線上，公司同時(shí)推進(jìn)CPC與CPO方案，認(rèn)為兩者是“共生關(guān)系而非替代關(guān)系”。目前，公司在800G、1.6T光模塊等產(chǎn)品上已取得積極進(jìn)展，并在全球頭部客戶中推進(jìn)順利，未來有望成為核心增長動(dòng)能之一。

關(guān)于CPC的批量交付節(jié)奏，王來春透露：“2027年第三至第四季度，公司會(huì)為第一家客戶進(jìn)行批量交付，之后陸續(xù)在其他客戶進(jìn)行批量交付?！?/p>

最后，王來春總結(jié)稱：“優(yōu)秀企業(yè)的核心特質(zhì)在于抵御波動(dòng)，在行業(yè)逆境中保持差異化的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。無論是上市前的積淀，還是上市后十五年的跨越，公司財(cái)報(bào)始終印證了這一特質(zhì)。面對(duì)充滿挑戰(zhàn)與機(jī)遇的未來，只要我們保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)創(chuàng)新，抓住每一次變革機(jī)遇，一定能穿越周期，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量、更可持續(xù)的發(fā)展?！蔽?王天雯

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