每經記者｜胥帥    每經編輯｜楊軍    

4月27日晚間，南玻A（SZ000012，股價4.44元，市值135.09億元）披露2025年年報及2026年一季報。

具有“寶能”背景的非獨立董事程細寶對《2025年年度報告及摘要》《關于計提資產減值準備及資產處置的議案》《2026年第一季度報告》等核心議案均投出反對票，批評公司負債規(guī)模失控、盈利能力下跌及董事會監(jiān)督缺位。

《每日經濟新聞》記者注意到，南玻A在2025年年報中稱，公司“在董事會正確領導下”堅持高質量發(fā)展，進一步強化核心競爭力。目前，南玻A無實際控制人，程細寶此前已多次在董事會投出反對票。

一董事對多項議案投出反對票

在南玻A第九屆董事會第十七次會議及臨時會議上，非獨立董事程細寶分別對多項相關議案投出反對票。其核心質疑直指“公司失控的負債規(guī)模”“惡化的盈利能力”和“未能切實履行監(jiān)督職能的董事會”。

根據程細寶出具的反饋意見，南玻A在2025年面臨嚴峻的財務壓力。2025年，公司資產總額微增0.85億元至313.05億元，但負債總額卻同比增加5.33億元至177.5億元，凈資產減少4.5億元，貨幣資金同比減少2.8億元至31.41億元。更引起警惕的是其債務結構的變化：中長期借款余額從2021年的14.69億元大增至2025年的68.82億元，累計飆升54.13億元。伴隨高額負債的是盈利能力的下滑，2025年公司凈利潤僅實現(xiàn)1.05億元，較2024年同比降幅近60%。在收入下行的同時，公司期間費用仍保持剛性，進一步壓縮盈利空間。

進入2026年一季度，這一頹勢不僅未能扭轉，反而進一步惡化。2026年一季度，南玻A虧損額高達1.03億元。資產合計316.89億元，負債合計則升至182.51億元，資產負債率攀升至57.59%，較2025年末上升0.89個百分點，財務結構承壓明顯。同時，中長期借款余額在一季度末進一步推高至72.25億元，存貨較2025年末激增5.87億元。程細寶在反對意見中指出，主營業(yè)務成本及期間費用未隨收入同步收縮、存貨過快增長引發(fā)跌價減值風險，是釀成2026年一季度虧損的主要推手。

除了常規(guī)經營數據，巨額資產減值問題同樣是此次反對票炮轟的重點領域。2021年至2025年間，南玻A資產減值損失累計約達23.21億元，其中僅2025年就發(fā)生減值2.56億元，減值規(guī)模偏大且對利潤影響極為顯著。程細寶表示，董事會對資產管理與項目監(jiān)督缺位，要求管理層必須審慎開展投資決策。

目前公司無實際控制人

基于上述業(yè)績，程細寶對涉及高管薪酬確認及修改薪酬制度的議案同樣表達了反對。她強調，在2025年業(yè)績大幅下滑、新薪酬制度尚未完善的情況下，績效薪酬未與利潤降幅剛性掛鉤，此時不宜先行確認薪酬。且在擬修訂的新制度中，必須明確年度利潤同比下降但未虧損、現(xiàn)金流惡化等情形下，績效薪酬亦需與利潤降幅同向、同比相應調減。

事實上，這并非程細寶首次在南玻A董事會上“開炮”。回顧歷史公告，程細寶曾多次在關鍵節(jié)點使用反對權表達對公司治理的異議。2025年8月中旬，在審議南玻A《2025年半年度報告》相關議案時，她便以公司凈利潤大幅下滑（同比下降超89%）及面臨資產減值風險為由，投出反對票；更早之前的2022年三季度，程細寶也曾投下反對票。

程細寶具有“寶能”背景。她曾歷任深圳市寶能投資集團有限公司財務部經理、財務部副總監(jiān)、常務副總監(jiān)、總裁助理、副總裁；現(xiàn)任深圳市寶能投資集團有限公司高級副總裁，同時兼任寶能汽車集團有限公司董事、觀致汽車有限公司董事、深圳寶能文旅有限公司董事，以及新疆前海聯(lián)合財產保險股份有限公司監(jiān)事等多項寶能系核心要職。此外，她還曾擔任前海人壽保險股份有限公司董事。

目前，南玻A無實際控制人。

不過，相比程細寶的反對理由，南玻A在2025年年報中的描述倒是沒那么糟糕。其在2025年年報中描述稱，南玻集團在董事會的正確領導下，以世界一流企業(yè)為目標，堅定走高質量發(fā)展之路，持續(xù)推動差異化經營，不斷提升精益生產水平和智能制造水平，積極推進項目建設，完善產業(yè)布局、夯實資源儲備，進一步強化核心競爭力。近年來，南玻集團持續(xù)推進產業(yè)優(yōu)化調整，強化傳統(tǒng)節(jié)能建材競爭優(yōu)勢，加快新能源、新材料產業(yè)板塊發(fā)展。2025年公司多元化產業(yè)優(yōu)勢繼續(xù)凸顯，在工程玻璃業(yè)務、光伏玻璃業(yè)務、電子玻璃業(yè)務的有力支撐下，有效稀釋了個別行業(yè)周期性波動的沖擊。

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