每經(jīng)記者｜王晶    每經(jīng)編輯｜許紹航    

在國產(chǎn)GPU（圖形處理器）市場需求爆發(fā)的2025年，景嘉微（SZ300474）交出了一份“增收不增利”的成績單。

4月23日晚間，景嘉微發(fā)布的2025年年度報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.20億元，同比增長54.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.65億元，與2024年的虧損額基本持平，公司已連續(xù)兩年陷入虧損。

對于虧損原因，公司在年報中解釋：一是公司聚焦“高性能GPU+邊端側AI SoC芯片”產(chǎn)品，持續(xù)加大研發(fā)投入，但研發(fā)項目周期較長、前期投入大，尚未形成規(guī)模收入，導致研發(fā)費用持續(xù)高企；二是受回款速度、應收賬款規(guī)模增加及賬齡結構變化等因素影響，對公司當期盈利構成壓力。此外，公司新增控股子公司誠恒微，但該公司業(yè)務尚處于發(fā)展期，也對凈利潤造成拖累。

記者注意到，2025年景嘉微研發(fā)費用達4.28億元，同比增長52.37%，研發(fā)投入占營收比重接近60%。

公開資料顯示，景嘉微產(chǎn)品主要涉及圖形顯控領域、小型專用化雷達領域、芯片領域和其他。其中，圖形顯控是公司的核心業(yè)務，可以分為圖形顯控模塊產(chǎn)品（以自主研發(fā)的GPU芯片為主）和加固類產(chǎn)品。

2025年該業(yè)務實現(xiàn)營收4.51億元，毛利率為56.90%，比上年同期增加10.54個百分點。

截至目前，景嘉微已研發(fā)包括JM5400、JM7200、JM9和JM11等在內的系列圖形處理芯片，應用領域由圖形渲染領域拓展至計算領域。對于外界關注的JM11系列產(chǎn)品的推廣進展，公司在去年10月底發(fā)布的投資者關系活動記錄表中介紹稱，公司已與安超云軟件、長春吉大正元、蒼穹數(shù)碼等企業(yè)達成戰(zhàn)略合作并簽署協(xié)議，將聚焦黨政、央國企、公檢法、智慧城市、應急救援、低空經(jīng)濟等行業(yè)與場景，推動合作方與公司GPU產(chǎn)品適配。

但值得注意的是，景嘉微主要業(yè)務集中在航空工業(yè)少數(shù)客戶，存在客戶集中度高的風險，2025年公司向前五名客戶合計銷售金額為4.65億元，占年度銷售總額比例為64.53%。對此，公司表示，已經(jīng)與主要客戶建立了戰(zhàn)略合作伙伴關系，并不斷開發(fā)新產(chǎn)品，開拓新客戶。 

從今年一季度的業(yè)績情況來看，景嘉微并未好轉，公司一季度實現(xiàn)營收8414.45萬元，同比下降17.87%；凈利潤為-5608.73萬元。

當前，GPU市場正處于高景氣周期。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2025年全球GPU市場規(guī)模預計將超過800億美元，中國GPU市場規(guī)模將突破1200億元。

在這個千億賽道中，景嘉微從軍用圖形顯控起步切入信創(chuàng)市場，逐步向AI計算領域延伸。其圖形處理芯片正處于從“專用”向“專用+通用”轉型的深水區(qū)，同時，公司新一代景宏系列高性能智算模塊及整機產(chǎn)品瞄準AI訓練與AI 推理，試圖在英偉達、AMD等國際巨頭壟斷的夾縫中占據(jù)一席之地。

然而，景嘉微持續(xù)的高研發(fā)投入何時能真正轉化為訂單？市場還需要進一步觀察。

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