美東時間周三（4月22日）盤后，特斯拉發(fā)布了2026年一季度財報。數(shù)據(jù)顯示，公司當期營收為223.87億美元，同比增長16%，創(chuàng)下自2023年第二季度以來最高同比增速?；蚴艽讼⒂绊?，特斯拉股價在盤后交易中一度上漲近4%。但隨后，特斯拉盤后時段股價轉(zhuǎn)為下跌0.29%。

具體來看，今年一季度，特斯拉總毛利為47.20億美元，同比增長50%；GAAP（美國通用會計準則）口徑下毛利率由去年四季度的20.1%提升至21.1%；營業(yè)利潤為9.41億美元；營業(yè)利潤率4.2%，較去年四季度的5.7%有所回落。

圖片來源：特斯拉官網(wǎng)

費用方面，特斯拉一季度運營費用達37.79億美元，同比增長37%，其中研發(fā)費用19.46億美元，銷售及管理費用18.33億美元，均明顯增加。特斯拉在財報中解釋稱，AI與其他研發(fā)項目、CEO獎勵相關(guān)股權(quán)激勵（SBC），以及銷售、管理等是費用增長的重要來源。

更受市場關(guān)注的則是資本效率。財報顯示，今年一季度，特斯拉資本支出為24.93億美元，較分析師預期的41.8億美元低約40.4%。與此同時，其自由現(xiàn)金流達到14.44億美元，同比增長117%。這一組合表現(xiàn)成為市場最關(guān)注的亮點。此外，特斯拉一季度經(jīng)營現(xiàn)金流為39.37億美元，同比增長83%。

業(yè)務劃分上，今年一季度，特斯拉核心汽車業(yè)務營收162.34億美元，同比增16%；能源生產(chǎn)及存儲業(yè)務營收24.08億美元，同比下降12%；服務及其他營收37.45億美元，同比增42%。

交付方面，特斯拉一季度累計生產(chǎn)40.83萬輛電動車，交付35.80萬輛新車，同比增6.3%。其中，Model 3和Y仍是主力，合計貢獻超95%，兩款車當期產(chǎn)量為39.46萬輛，交付量為34.18萬輛，較2025年同期增長5.6%，但較2025年四季度下降15.9%。

在交付量增長的同時，特斯拉正試圖推動業(yè)務轉(zhuǎn)型，減少對汽車銷售的依賴，轉(zhuǎn)而重點發(fā)展自動駕駛汽車和人形機器人。截至2026年第一季度末，特斯拉FSD（Full Self-Driving，完全自動駕駛）訂閱量達到128萬，同比增長51%，環(huán)比增長約16%。

今年4月，特斯拉受監(jiān)督版FSD獲準在荷蘭公共道路上使用。據(jù)特斯拉介紹，其FSD V14.3已于4月在北美推出。

聚焦中國市場，據(jù)乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)，2026年一季度，特斯拉上海超級工廠共交付21.3萬輛汽車，同比增長23.5%。在智能化層面，特斯拉中國表示，正努力盡早在中國市場推出智能輔助駕駛。

此外，4月21日，據(jù)網(wǎng)信上海消息，特斯拉車機語音大模型服務已完成生成式人工智能備案。

圖片來源：網(wǎng)信上海

公開資料顯示，2025年8月，特斯拉與字節(jié)跳動旗下火山引擎達成合作，由后者為特斯拉智能座艙提供大模型服務。今年2月，特斯拉中國通過OTA升級正式推送“嘿，特斯拉”語音喚醒功能，車主可免按鍵直接喚醒語音助手，控制導航、空調(diào)、車窗等。2025年7月，特斯拉已在美國先行啟用馬斯克旗下xAI推出的Grok大語言模型。

值得注意的是，這種“AI智能體”并非特斯拉獨有，而是2026年智能汽車的核心趨勢。日前，千里科技聯(lián)席董事長趙明公開指出，2026年是“超級智能體”上車的元年。不同于傳統(tǒng)車機，超級智能體能自主規(guī)劃、記憶用戶習慣并處理復雜任務。目前，千里科技的系統(tǒng)已隨極氪8X量產(chǎn)。同時，地平線也在4月22日推出了座艙智能體操作系統(tǒng)“咖咖蝦”，首發(fā)搭載于奇瑞iCar V27。

機器人業(yè)務方面，特斯拉首座大規(guī)模Optimus工廠的籌備工作將于今年二季度啟動。此外，特斯拉正為得州超級工廠籌備第二代產(chǎn)線，目標是實現(xiàn)1000萬臺機器人的長期年產(chǎn)能。

據(jù)特斯拉中國官方微博消息，第三代人形機器人預計于今年年中亮相，2026年7至8月正式投產(chǎn)。目前產(chǎn)品測試穩(wěn)步推進，預計2027年投入外部場景應用。

圖片來源：特斯拉官方微博

面對特斯拉的表現(xiàn)，摩根士丹利認為，特斯拉正接近“關(guān)鍵自動駕駛里程碑”。在資本支出預計翻倍、自由現(xiàn)金流可能轉(zhuǎn)負的這一年，特斯拉能否展示出在擴大無監(jiān)督自動駕駛能力方面的實質(zhì)性進展，對支撐其估值至關(guān)重要。

杰富瑞分析師則警告稱，特斯拉一季度財報顯示公司愿景與執(zhí)行之間的差距進一步擴大。除非特斯拉在Robotaxi（自動駕駛出租車）部署方面發(fā)布令人信服的公告，否則可能引發(fā)市場對其資金狀況的擔憂，并強化其最終與SpaceX合并的邏輯。