每經記者｜黃宗彥    每經編輯｜何建川    

4月13日，國內硫酸價格上漲至2125元/噸，站上歷史高點。

據了解，本次硫酸價格上行，主要受美伊沖突等地緣局勢因素影響，作為核心原料的硫磺進口受阻，導致價格持續(xù)高位運行，帶動硫酸價格從年初的約917元/噸一路攀升至4月中旬的2100元/噸，漲幅近130%。

這場由成本端驅動的漲價潮，正在深刻重塑硫酸產業(yè)鏈的利潤分配格局?！睹咳战洕侣劇酚浾撸ㄒ韵潞喎Q每經記者）通過采訪硫酸產業(yè)鏈上下游企業(yè)了解到，產業(yè)正面臨冰火兩重天的不同境遇——對于上游冶煉副產酸和硫鐵礦制酸企業(yè)而言，產品價格上漲直接帶來利潤；對于下游鈦白粉、磷肥等用酸企業(yè)來說，原料成本激增則帶來了顯著的經營壓力，并且這一情況在短期內還難以緩解。

年初至今暴漲近130%，硫酸行情是否見頂？

誰能預料到，突如其來的美伊沖突等地緣局勢因素，將一種原本市場表現平穩(wěn)的基礎化工原料，在短短數月內推向了歷史高位。

根據生意社數據，截至4月14日，硫酸價格達2100元/噸，較1月15日的917元/噸上漲近130%。尤其是自美伊沖突伊始，硫酸價格在短短1個月內急劇拉升，漲幅超110%。

▲今年以來國內硫酸價格走勢 圖片來源：截圖自生意社網站

這一輪價格暴漲的背后，主要源于原料成本的瘋狂傳導。從硫磺（山東地區(qū)，固體）的價格走勢，可以發(fā)現其與硫酸價格呈現出高度的正相關性。

1月中旬，硫磺價格尚在4000元/噸左右徘徊，但進入2月底后，受地緣政治沖突導致的進口受阻影響，硫磺價格開始直線上漲。3月份，硫磺價格從4500元/噸一線一路狂飆至6740元/噸的高位，漲幅一度接近70%。

▲今年以來國內硫磺價格走勢 圖片來源：截圖自生意社網站

天風證券援引卓創(chuàng)資訊的數據顯示，2025年我國硫磺需求量為1948萬噸，進口量為961萬噸，進口依賴度為49%。同年我國自中東進口540萬噸硫磺，占總進口量的56%；自伊朗進口45萬噸，占總進口量的5%。

天風證券在近日發(fā)布的研報中表示，地緣政治局勢呈現高度不確定性，國內硫磺市場依舊深陷供應預期缺口的基本面困境，致使價格持續(xù)于高位區(qū)間震蕩盤整。

由此可以看出，盡管近期硫磺價格略有回調，但其高企的成本已徹底改變了硫酸的定價邏輯。

據卓創(chuàng)資訊分析師段北亭分析，雖然上周（4月3日至4月9日）原料硫磺價格進入盤整，但仍處高位，局部現貨供應緊張，部分硫磺制酸企業(yè)虧損嚴重，甚至出現降負荷生產的情況。從供應端來看，雖然河南部分前期檢修企業(yè)結束檢修，供應逐步恢復，但西北地區(qū)部分酸廠降負荷生產，疊加浙江主力酸企一條線處于檢修狀態(tài)，導致酸企庫存多處于低位水平，低價資源減少外放。

對于后市行情，段北亭分析認為，本周國內硫酸市場預計局部補漲，整體漲勢放緩。雖然原料硫磺近期進入盤整階段，加之下游接貨逐漸吃力，部分區(qū)域市場逐步趨穩(wěn)，但仍有部分地區(qū)供需失衡，價格存在繼續(xù)上漲空間。

硫酸產業(yè)鏈分化：上游有公司一季度預增，下游短期難緩解成本壓力

在這場價格風暴中，A股化工板塊呈現出典型的“冰火兩重天”格局——對于擁有自有礦山或冶煉副產硫酸的企業(yè)而言，這是一場業(yè)績增長的狂歡；對于下游鈦白粉、磷肥企業(yè)來說，則是成本端的嚴峻考驗。4月15日，每經記者以投資者身份分別向硫酸相關產業(yè)鏈上下游的A股公司致電并詢問情況。

作為冶煉副產品的巨頭，江西銅業(yè)無疑是此輪行情的直接受益者。公司董秘辦接線人員在采訪中透露，硫酸價格上漲對公司而言是好事，因為公司的硫酸是冶煉副產品。公司不用硫磺制酸，所以硫磺成本對公司沒有影響。目前冶煉產能打滿，硫酸產能也是滿的。

對于硫酸產品的定價，這位工作人員表示，公司的硫酸銷售沒有簽訂長期訂單，價格隨行就市。不過，目前銷售給下游化肥行業(yè)的硫酸價格受到限價管控。

擁有硫鐵礦資源的粵桂股份同樣是受益方。公司在4月12日公布的一季度業(yè)績預告中提到，公司一季度業(yè)績同比增長67.72%~98.53%，主要原因是受益于礦石及硫酸產品價格上漲。

粵桂股份證券部接線人員向每經記者表示，雖然硫酸價格上漲帶來了收益，但上游硫精礦價格也隨行就市上漲，因此公司內部的利潤轉移并不明顯。不過，他補充表示，公司自產的硫酸量不大，硫精礦主要是對外銷售，自用的占比較小。

相比之下，硫酸產業(yè)鏈下游企業(yè)的日子則顯得頗為艱難。龍佰集團作為鈦白粉行業(yè)的龍頭，面臨較大的成本壓力。接線人員在接受每經記者采訪時表示，公司之前（購買）的硫酸和硫磺價格都比較穩(wěn)定，與供應商也保持著良好的合作關系。關于硫酸的未來市場，目前還不太明朗。不過，硫酸的價格中樞肯定已經上移，想要再降下來，估計也不太現實。此外，他還表示，公司調高價鈦白粉產品價格后，目前也覆蓋不了成本，而且短期內也難以調整工藝路線。

磷肥巨頭云天化同樣面臨考驗。云天化董秘辦接線人員向每經記者表示，硫磺漲價對公司成本影響非常大，因為公司是直接通過采購硫磺做制造原料。對于應對策略，這位人員表示，公司目前主要有三個途徑。首先，有一部分庫存能支撐一段時間，但整體來說硫磺基本上都是外購的，短期也沒有特別有效的辦法去緩解價格上漲。其次，公司爭取到國內定向保供的一些量，能緩解一部分成本壓力，但不能完全抵消。此外，公司將加大片區(qū)內乙氨酸的采購。

云天化董秘辦接線人員提到，后續(xù)主要還是看美伊戰(zhàn)事的情況，比如霍爾木茲海峽能否開放。

新洋豐董秘辦接線人員表示，公司目前有三種制備硫酸的方式，第一是通過自有硫鐵礦，第二是硫磺制酸，第三是外購硫酸。公司會根據目前成本最優(yōu)的情況來選擇獲得硫酸的途徑。公司作為龍頭企業(yè)產品比較多，網絡較全，新品推廣力度大，新品銷售每年都在增加。但對于當前原材料漲價導致公司成本上升的情況，這位工作人員表示，短時間內沒有什么辦法，因為大環(huán)境如此。

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）

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