每經(jīng)編輯｜陳柯名 杜宇    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月20日，美股三大指數(shù)上演“過(guò)山車式”行情，盡管英偉達(dá)強(qiáng)勁財(cái)報(bào)一度顯著提振了市場(chǎng)情緒，納指一度漲超2%，但隨著估值擔(dān)憂卷土重來(lái)，以及降息預(yù)期進(jìn)一步受挫，三大指數(shù)悉數(shù)收跌。

有分析指出，受“割裂”的非農(nóng)報(bào)告影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步受挫，疊科技股高估值的擔(dān)憂情緒卷土重來(lái)，投資者選擇大幅拋售，VIX恐慌指數(shù)日內(nèi)飆升超11%。

截至收盤，道瓊斯指數(shù)跌0.84%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.56%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌2.15%。

大型科技股集體下挫，AMD跌超7%，甲骨文跌超6%，奈飛跌超3%，特斯拉、亞馬遜跌超2%，微軟跌超1%。

英偉達(dá)報(bào)180.64美元，收盤跌3.15%，市值一夜蒸發(fā)1429億美元（約合人民幣10169億元），黃仁勛在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表態(tài)試圖打消市場(chǎng)疑慮。

據(jù)媒體報(bào)道，英偉達(dá)CEO黃仁勛在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上直言：“有很多關(guān)于AI泡沫的討論，但從我們的角度看，情況截然不同。”但分析認(rèn)為指望黃仁勛承認(rèn)泡沫存在本就不現(xiàn)實(shí)：沒有哪個(gè)"賣鏟子"的人會(huì)告訴淘金者山里沒有金子。此前該公司發(fā)布的超預(yù)期財(cái)報(bào)曾一度推動(dòng)股價(jià)上漲5%。

英偉達(dá)第三財(cái)季營(yíng)收達(dá)570億美元，同比增長(zhǎng)62%；預(yù)計(jì)第四財(cái)季營(yíng)收約為650億美元，市場(chǎng)預(yù)期620億美元，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期。更引人注目的是，黃仁勛在華盛頓的演講中透露，未來(lái)六個(gè)財(cái)季，僅Blackwell和Rubin產(chǎn)品線在海外市場(chǎng)的銷售額就將達(dá)到5000億美元。

Quilter Cheviot全球科技研究主管Ben Barringer表示，英偉達(dá)在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上"試圖反駁幾乎所有看空理由"，包括擴(kuò)展定律、超大規(guī)?？蛻糍Y本支出以及主權(quán)AI等各個(gè)層面。

投資者對(duì)AI泡沫的擔(dān)憂并非針對(duì)本季度或未來(lái)幾個(gè)季度，而是關(guān)注一兩年后資本支出能否持續(xù)增長(zhǎng)。這些巨額投資終究需要產(chǎn)生回報(bào)。

分析認(rèn)為，如果AI投資真是難以持續(xù)的泡沫，不能指望黃仁勛親口承認(rèn)，也不會(huì)從英偉達(dá)當(dāng)前業(yè)績(jī)或短期展望中看出來(lái)。增長(zhǎng)放緩的路徑將決定AI主題股走勢(shì)，但因果關(guān)系也可能正好相反，股價(jià)波動(dòng)反過(guò)來(lái)影響投資決策。

即便在市場(chǎng)上關(guān)于AI潛在泡沫的警告聲此起彼伏，知名做空者Carson Block也認(rèn)為，現(xiàn)在還不是押注做空美國(guó)科技巨頭的時(shí)候。

11月20日，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐表示，盡管人工智能（AI）相關(guān)投資正在推動(dòng)市場(chǎng)形成泡沫，但投資者并不需要因此立刻退出。

過(guò)去幾周，美股市場(chǎng)因?qū)I泡沫的擔(dān)憂而持續(xù)低迷，盡管英偉達(dá)公布了全面超出預(yù)期的財(cái)報(bào)，投資者情緒也因此一度得到提振，但美股主要股指周四沖高回落表明，市場(chǎng)對(duì)于AI泡沫的擔(dān)憂似乎短期內(nèi)無(wú)法消散。

“市場(chǎng)里確實(shí)有泡沫，”達(dá)利歐周四在接受采訪時(shí)表示。“但我們還沒看到刺破泡沫的因素?！?/span>

達(dá)利歐認(rèn)為，泡沫正在形成，但必須要有外部因素才能刺破泡沫，這個(gè)因素不太可能來(lái)自更緊縮的貨幣政策，但可能來(lái)自更高的財(cái)富稅。

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

熱門中概股多數(shù)下跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收跌3.26%，蔚來(lái)跌超6%，小鵬汽車跌超5%，嗶哩嗶哩、百度、拼多多跌超4%，阿里巴巴跌超3%，理想汽車、愛奇藝跌超2%。

富時(shí)A50期指連續(xù)夜盤收跌1.03%，報(bào)15117點(diǎn)。

加密貨幣市場(chǎng)11月20日延續(xù)逾一個(gè)月的跌勢(shì)，比特幣下跌逾4%，自4月以來(lái)首次跌破8.7萬(wàn)美元。

截至11月21日發(fā)稿，比特幣報(bào)87632美元，跌幅4.28%。

以太坊跌超5%，艾達(dá)幣跌超3%。

Coinglass數(shù)據(jù)顯示，加密貨幣全網(wǎng)24小時(shí)超22萬(wàn)人爆倉(cāng)，8.14億美元（約合人民幣58億元）灰飛煙滅。

有分析指出，此次加密貨幣下跌主要受新一輪避險(xiǎn)情緒和科技股拋售拖累。曾經(jīng)的支撐力量——包括大型投資基金、ETF配置方和企業(yè)司庫(kù)，紛紛離場(chǎng)，令比特幣失去今年大漲的一個(gè)重要支柱，并觸發(fā)市場(chǎng)進(jìn)入新的脆弱階段。

消息面上，在“遲到48天”之后，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局終于公布：美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加11.9萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)估的增加5.2萬(wàn)人。

據(jù)媒體報(bào)道，白宮新聞秘書萊維特表示：9月份的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告是市場(chǎng)預(yù)期的兩倍多，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增加了11.9萬(wàn)個(gè)新就業(yè)崗位。與災(zāi)難性的拜登經(jīng)濟(jì)形成鮮明對(duì)比的是，幾乎所有這些新工作都在私營(yíng)部門，而且都是美國(guó)出生的工人，不是非法移民。

另外，美國(guó)9月失業(yè)率為4.4%，預(yù)估為4.3%。美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為22萬(wàn)人，預(yù)估為22.7萬(wàn)人。這兩個(gè)數(shù)據(jù)與預(yù)估值差別不大。

不過(guò)，美國(guó)勞工部長(zhǎng)稱：“制造業(yè)數(shù)據(jù)未達(dá)我們預(yù)期水平?！睌?shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)新訂單指數(shù)為-8.6，前值18.2；美國(guó)11月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)-1.7，預(yù)期為2。這兩個(gè)數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，利率互換市場(chǎng)繼續(xù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的可能性不大。最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，交易員加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注，但仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將跳過(guò)12月降息。

美聯(lián)儲(chǔ)理事巴爾，圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

美聯(lián)儲(chǔ)理事巴爾繼續(xù)給12月降息前景潑冷水。他表示：對(duì)美國(guó)通脹仍處于3%水平表示擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)需謹(jǐn)慎制定貨幣政策以平衡風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)哈瑪克也表示：進(jìn)一步降息可能會(huì)帶來(lái)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。

克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席貝絲·哈馬克11月20日警告稱，目前進(jìn)一步降息可能對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)廣泛風(fēng)險(xiǎn)。

在當(dāng)天的演講中，哈馬克表示：“鑒于通脹持續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，為了支持勞動(dòng)力市場(chǎng)而降低利率，可能會(huì)延長(zhǎng)高通脹周期，同時(shí)還可能刺激金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。”

哈馬克指出，目前金融條件已經(jīng)“相當(dāng)寬松”——股票價(jià)格上漲、信貸條件寬松。在這種情況下，如果進(jìn)一步降低信貸成本，可能會(huì)助長(zhǎng)高風(fēng)險(xiǎn)放貸。

她表示，美聯(lián)儲(chǔ)刻意壓低短期借貸成本，也可能扭曲市場(chǎng)定價(jià)，而這意味著一旦下一輪經(jīng)濟(jì)下行到來(lái)時(shí)，其幅度可能比原本更大，對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊也更嚴(yán)重。

黃金市場(chǎng)巨震，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度跳水至跌超1.5%。截至發(fā)稿，跌幅收窄至0.21%，失守4100美元關(guān)口。

高盛資產(chǎn)管理公司固定收益主管海赫表示：“鑒于失業(yè)率所反映出來(lái)的勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的可能性依然存在?！?/span>

美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)后，12月降息概率繼續(xù)下降。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為29.8%。美聯(lián)儲(chǔ)到明年1月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為49.5%。

免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

編輯|||陳柯名 杜宇?杜波

校對(duì)|張益銘?

封面圖來(lái)源：視覺中國(guó)

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