經(jīng)歷6天的初步詢價后，中國客滾航母——渤海輪渡股份有限公司（以下簡稱渤海輪渡）22日進行網(wǎng)下申購，23日進行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購。此次登陸A股，渤海輪渡將借助資本市場進一步打造成為領(lǐng)航國際的大型綜合航運集團。

招股書顯示，渤海輪渡過去三年營業(yè)收入凈利潤、綜合毛利率、凈利潤等主要指標都保持了良好的增長態(tài)勢，其中營業(yè)收入和凈利潤年均復(fù)合增長率分別達到了18.19%和24.57%。業(yè)內(nèi)分析師指出，隨著客滾運輸行業(yè)安全管理逐步走向健康、規(guī)范，船舶設(shè)施和服務(wù)水平不斷改善以及經(jīng)濟快速發(fā)展帶來的市場需求持續(xù)增長，客滾運輸行業(yè)整體收入和利潤保持持續(xù)增長勢頭，行業(yè)利潤將逐漸流向具有規(guī)模優(yōu)勢、良好品牌以及具有核心競爭力的大型龍頭企業(yè)公司，渤海輪渡作為環(huán)渤海灣客滾運輸龍頭企業(yè)，目前在運力規(guī)模上具備明顯優(yōu)勢，而其募投項目將在船舶數(shù)量、運輸能力等方面將進一步擴大公司的領(lǐng)先優(yōu)勢，確保其行業(yè)龍頭地位的持續(xù)、穩(wěn)定，未來發(fā)展前景值得期待。

規(guī)模優(yōu)勢+行業(yè)龍頭搶灘渤?？蜐L市場

數(shù)據(jù)顯示，2012年1月～6月，在整個渤海灣客滾市場中，渤海輪渡車運量市場份額為48.45%，客運量市場份額為37.55%；在所處的煙連區(qū)域航線市場份額中，公司車運量市場份額為52.45%，客運量市場份額為43.74%。公司在客滾船舶的數(shù)量、船齡、運載能力、安全舒適性、船型設(shè)計等方面較渤海灣其他客滾運輸企業(yè)具有明顯的競爭優(yōu)勢。

渤海輪渡主要運營煙連區(qū)域煙臺至大連航線和蓬萊至旅順航線，從目前渤海灣客滾運輸市場看，渤海輪渡擁有的客滾船數(shù)量最多、運力最強。據(jù)統(tǒng)計，渤海灣有客滾運輸企業(yè)5家，營運客滾船25艘、常規(guī)客船1艘，上述26艘船舶合計總客位31430個，總車位3040個。目前渤海輪渡共投入8艘客滾船在煙連區(qū)域航線運營，總車位1324個，總客位11680個。從運力來看，渤海輪渡車位數(shù)、客位數(shù)占比分別為45.9%、41.5%，均排在行業(yè)第一位。

不但客滾船數(shù)量以及總運力都高于競爭對手，渤海輪渡在船型配置、運力規(guī)模、豪華舒適性、技術(shù)先進性及安全性能上同樣具有明顯優(yōu)勢。公司擁有的“珠”字號船舶進行運輸，使得公司在運載特種車輛上占據(jù)明顯優(yōu)勢：渤海金珠輪、渤海銀珠輪、渤海珍珠輪、渤海玉珠輪、渤海寶珠輪、渤海翡珠輪和渤海翠珠輪等七艘主力船，均為近5年來新上線的大型客滾船，設(shè)計思想緊跟市場需求，車輛艙布置適應(yīng)了當前車輛大型化、重載掛車居多的市場變化，各車輛艙均可裝載大型、重載貨車。

渤海輪渡依靠船型設(shè)計和船舶數(shù)量優(yōu)勢，通過合理的航班安排提高船舶利用率，滿足不同客戶多樣化的時間要求，縮短碼頭等待時間，既吸引客戶，又節(jié)約成本，促進了收入和利潤的增長。同時由于渤海灣客滾運輸市場限制新的客滾運輸企業(yè)進入，并且現(xiàn)有客滾運輸企業(yè)的運力更新只能采取以新替舊的方式進行，因此可以預(yù)計公司將在未來較長的時間里保持客滾船數(shù)量和運力的競爭優(yōu)勢。

2011年渤海輪渡在車運市場上的占有率高達53.4%、客運市場上的占有率為45.4%，占據(jù)絕對的優(yōu)勢地位。目前我國已經(jīng)全面放開水上客貨運輸價格，實行市場定價機制，這也使得優(yōu)勢企業(yè)在定價端擁有較強的議價能力。近年來，渤海輪渡一直保持著每年20%～30%的凈利潤增長率，2011年，渤海輪渡實現(xiàn)收入10.5億元，其中凈利潤2.78億元，2012年上半年，渤海輪渡已經(jīng)實現(xiàn)凈利潤1.52億元，隨著新型豪華客滾船的投入運營及新航線的開辟，渤海輪渡行業(yè)地位得到進一步鞏固。

運力升級+業(yè)務(wù)拓展打造國際化客滾航母

業(yè)內(nèi)預(yù)測，到2014年，煙連區(qū)域航線客滾運輸市場車運需求將達到144萬輛次，客運需求將達到645萬人次 （2011年煙連區(qū)域航線客滾運輸市場車運量為64萬輛次，客運量為579萬人次），如果沒有新船上市，該區(qū)域目前的車運運力最早在明年就會出現(xiàn)短缺，隨后這種供不應(yīng)求的趨勢將更加明顯。

此次渤海輪渡募投資金將主要用于更新兩艘客滾船項目，公司船舶數(shù)量將達到9艘。隨著新型客滾運輸船舶的投產(chǎn)，公司將在特種和特大型貨車的運載能力和收費計價上有較為明顯的提升。同時，隨著新造船舶的陸續(xù)投產(chǎn)，公司在特種貨物車輛、超長車輛等方面的市場占有率將快速提升，而傳統(tǒng)的客運、車輛運輸?shù)妮d運率也將隨著新船的舒適性、豪華性有所提升。

目前，渤海輪渡籌建中的兩艘客滾船中，渤海翠珠已于2012年7月上線，另外一艘渤海晶珠也將于2012年10月上線。由于渤海灣實行嚴格的客滾船運力準入審批制度，公司進一步擴大市場龍頭地位，也將成為同期收入和利潤的最大來源。

除運力升級外，渤海郵輪不斷開拓國際新航線、發(fā)展郵輪業(yè)務(wù)。除了已有的兩條航線，公司計劃面向中國東部沿海和周邊國家，按照“以客滾運輸為主打造中國東部沿海海上高速路，同時發(fā)展相關(guān)聯(lián)的客滾碼頭及物流業(yè)、發(fā)展國際郵輪產(chǎn)業(yè)”的“一路兩發(fā)”發(fā)展戰(zhàn)略，打造成為一個以國內(nèi)客滾運輸為主，以客滾碼頭及港口物流、國際客滾運輸、國際郵輪產(chǎn)業(yè)為輔的大型綜合航運集團。

航線上的優(yōu)化主要表現(xiàn)為渤海輪渡計劃2013年初通過參股形式開通中國煙臺-韓國平澤航線、2014年公司計劃開通旅順-東營航線。其中，旅順-東營航線則將打開沿渤海經(jīng)濟帶的重要海路通道，經(jīng)濟腹地囊括了黃河三角洲地區(qū)、華北大部份地區(qū)和中原地區(qū)，將充分享受這一區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展帶來人員、車輛增長的業(yè)務(wù)量、業(yè)績的增長。

值得關(guān)注的是，目前渤海輪渡已與韓國HANARO海運、煙臺港集團達成合作意向，共同投資組建一家國際船舶運輸公司，以開辟煙臺-平澤客滾班輪航線。據(jù)粗略統(tǒng)計，中韓建交至今，韓國企業(yè)在中國的實際投資中，近50%落戶山東，中韓貿(mào)易額增長速度年均30%，2009年山東與韓國的進出口額占中韓兩國進出口總額的15%。隨著中韓自由貿(mào)易區(qū)的設(shè)立，自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)關(guān)稅和其他貿(mào)易限制將被取消，商品等物資流動更加順暢，將為公司發(fā)展國際業(yè)務(wù)提供新的機遇。中國煙臺-韓國平澤航線將在碼頭能力具備并經(jīng)雙方確認后開通，將充分滿足中韓之間日益增長的經(jīng)貿(mào)帶來的貨物、人員交流的需求，率先分享自貿(mào)區(qū)的政策紅利。未來，此航線將有可能成為中日韓自由貿(mào)易區(qū)的紐帶，給公司帶來巨大的成長空間。

在郵輪業(yè)務(wù)拓展方面，先發(fā)優(yōu)勢和政策優(yōu)勢將使渤海輪渡迅速進入郵輪產(chǎn)業(yè)和上下游產(chǎn)業(yè)，并能擇機對現(xiàn)有客滾運輸市場進行整合。而公司在船舶設(shè)計和業(yè)務(wù)經(jīng)營等方面積累較多的經(jīng)驗，具備了先發(fā)優(yōu)勢，加上政府層面的政策扶持，均將推動公司在郵輪業(yè)務(wù)上的突破與發(fā)展。同時，公司將適時考慮投資與公司客滾運輸業(yè)務(wù)有關(guān)的臨港物流園區(qū)的建設(shè)經(jīng)營，實現(xiàn)對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延伸。

此次登陸A股資本市場，渤海輪渡計劃募集資金規(guī)模約10億元，用于兩艘豪華客滾船的建造、運營。隨著項目的實施，公司客滾運輸業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢將進一步增強，公司經(jīng)營業(yè)績和品牌形象也會進一步提高，有助于公司實現(xiàn)打造客滾運輸航母級企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標，將為公司帶來規(guī)模經(jīng)濟效益。同時，項目的實施將在船舶設(shè)計、市場需求調(diào)研、客戶開發(fā)、服務(wù)提升等眾多方面為公司發(fā)展國際客滾運輸和國際郵輪產(chǎn)業(yè)提供重要的經(jīng)驗積累，對于公司進軍國際運輸市場的戰(zhàn)略目標具有重要意義。 （文/都都）