重慶水務

（601158，收盤價7.62元）評級：增持  評級機構(gòu)：日信證券

        作為重慶市最大的供排水一體化經(jīng)營企業(yè)，公司通過控股子公司合營及聯(lián)營自來水的生產(chǎn)銷售、城市污水的收集處理及供排水設施的建設等業(yè)務。截至2009年12月31日，公司擁有已正式投入運營的自來水廠28個，設計供水能力143.9萬立方米/日；污水處理廠36個，設計污水處理能力168.3萬立方米/日。

        我國水務行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，公司作為擁有重慶市水務特許經(jīng)營權的專業(yè)公司，充分享受重慶發(fā)展和三峽治理帶來的機會。截至2009年12月31日，公司供水服務區(qū)域326.4平方公里，服務人口397.2萬人，在重慶主城區(qū)市場占有率約為66%，在重慶市場占有率約為39%，公司及公司合營、聯(lián)營公司供水服務業(yè)務在重慶主城區(qū)市場占有率約為91%，在重慶市場占有率約為54%。

        預計2010~2012年，公司凈利潤將分別達到12.65億元、13億元和14.43億元，增長率分別達到25%、3%、11%，每股收益分別為0.26元、0.27元和0.30元。

南京銀行

（601009，收盤價11.54元）評級：買入  評級機構(gòu)：東方證券

        去年年底以來，公司已先后（獲準）開設南通、揚州、杭州、蘇州等分行，近兩年還將在寧波、深圳等地布點，公司異地擴張正面效應開始顯現(xiàn)。

        盡管由于今年貸款受限，公司無法憑借網(wǎng)點快速增加的優(yōu)勢實現(xiàn)規(guī)模高擴張，不過異地擴張的正面效應已在公司的負債、息差及中間業(yè)務方面有所反應。

        手續(xù)費業(yè)務收入仍將維持高增長，并將維持較高增速，主要原因一是南京銀行異地擴張帶來的網(wǎng)點規(guī)模效應，使得公司的代理業(yè)務呈現(xiàn)爆發(fā)式增長；二是由于貸款需求旺盛和信貸規(guī)模限制之間的矛盾，公司今年將不少項目轉(zhuǎn)為銀團貸款，在服務客戶的同時，自身也獲得銀團貸款牽頭手續(xù)費。同時由于公司原本的手續(xù)費收入基數(shù)較低，上調(diào)公司今年手續(xù)費收入增速至50%。預計公司今年不良貸款將實現(xiàn)雙降，撥備覆蓋率有望達到200%以上。

        預計公司2010年將實現(xiàn)每股收益0.93元，較2009年增長44%，目前估值具有吸引力，維持公司  “買入”的投資評級，目標價19元。



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